公司研究 证 券 研 究 报 告 极兔速递（01519.HK）2025 年半年报点评 推荐（维持） 上半年经调整净利润 1.56 亿美元，同比 +147%，持续看好公司三市场发力 公司公告 2025 半年报： 1、财务数据：1）收入：2025H1 公司收入 55 亿美元，同比+13.1%；其中快递 服务收入 53 亿美元，同比+12.7%；2）盈利：公司经调整净利润 1.56 亿美元， 同比+147%，经调整 EBITDA 4.4 亿美元，同比+24.2%，经调整 EBIT2.0 亿美 元，同比+65.4%。 2、分区域数据： 1）东南亚市场：H1 件量达到 32.3 亿件，同比+58%，市占率 32.8%，同比 +5.4pct；单票收入 0.61 美元，同比-0.13 美元，单票成本 0.50 美元，同比-0.10 美元，其中单票运输成本 0.12 美元，同比-0.04 美元，单票分拣成本 0.04 美 元，同比-0.02 美元。单票 EBIT 0.073 美元，同比+0.007 美元。公司在东南亚 抓住电商高增长机遇，并将中国经验赋能东南亚，进一步巩固在东南亚的竞争 优势。 2）中国市场：H1 件量达到 ...

极兔 20250831 摘要 极兔 2025 年上半年包裹量达 140 亿单，同比增长 27%。东南亚市场 表现突出，经调整 EBIT 为 2.35 亿美元，同比增长 74%，占集团总额 120%，成为主要盈利引擎。中国市场经调整 EBIT 微利 0.13 亿美元， 新市场亏损 1,800 万美元，跨境和未分配合计亏损 3,400 万美元。 东南亚市场策略性价格调整扩大市场份额，市占率提升 5.4 个百分点至 32.8%，但单票收入同比下降 0.13 美元至 0.61 美元，单票成本下降 0.1 美元，单票毛利下滑 0.03 美元。预计全年经调整 EBIT 指引从 4.1 亿美元上调至 5.2 亿美元，日均单量预计为 2,100 万单，全年增速预计 维持在 55%。 中国市场竞争激烈，极兔市占率排名第五，单量增速 20%超过行业平均 水平，但受限于跟随策略，盈利能力受限。二季度各快递公司均有不同 程度下滑。预计下半年行业反内卷政策将改善情况，但全年盈利目标显 著下调。 新市场首次实现经调整 EBITDA 盈利 160 万美元，包裹量增速 22%。 与 TikTok 和美客多合作推动拉美市场发展，上半年单票收入 ...