以下文章来源于追风交易台 ，作者追风交易台 追风交易台 . 全球宏观研究、交易、配置，你不能错过 作者赵颖 伊朗战争进入拉锯，市场最怕的不是一天两天的火力， 而是"拖到二季度甚至更久"之后，供给、物流、库存和金融定价一起变形。 美银在一份研报中，先把政治路径拆成几个时长不同的情景，再把油、气、成品油、煤、化工原料、化肥、农产品、金属逐一放进同一套"战争时长—供需缺口 —价格/波动率"逻辑里算账。 据追风交易台，美银全球研究大宗商品与衍生品策略师Francisco Blanch认为， "政权强硬化"与"快速结束"两种情景如今发生概率大致相当，此前被视为可能 路径的"政权过渡"（委内瑞拉式和平过渡、利比亚/叙利亚式混乱过渡）几乎已经出局。 在能源端，美银把霍尔木兹海峡视为"总开关"：海峡一旦恢复，很多价格可以回落；恢复慢，哪怕油田和炼厂没被永久性摧毁，原油与成品油也会被迫用更高 的风险溢价重定价。 以新基准情景计，布伦特原油2026年均价约77.50美元/桶，期间峰值或突破240美元。欧洲天然气TTF均价情景区间为40至150欧元/兆瓦时。 更关键的是，这份报告不把冲击锁死在油气上。化肥（尿素）被视作农产品链条的 ...