黑貔貅俱乐部 . 以下文章来源于黑貔貅俱乐部 ，作者黑貔貅 宏观经济 ，亮点行业，大类资产配置 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：黑貔貅俱乐部 来源：雪球 在有色金属传统定价框架中 ， 全球宏观流动性 、 全球经济预期与美元指数是核心驱动因子 ， 三者共同决定了金属价格的中长期走势 。 但近两 年来 ， 有色金属市场出现了显著变化 —— 战略资源民粹主义崛起 ， 这一在过去定价逻辑中被忽视的因素 ， 自2025年下半年对等关税落地后 ， 逐渐成为市场定价的核心逻辑之一 。 作为我长期重点关注 、 讨论最多的商品品类 ， 有色金属的交易思路始终贯穿我的投资历程 。 不过近几个月 ， 我刻意减少了相关讨论占比 ， 核心原因在于我的定价逻辑并未随市场变化而调整 ： 在流动性 、 经济需求 、 战略属性等诸多定价因子中 ， 我始终将全球经济周期 （ 尤其是 库存周期 ） 视为核心框架 ， 其他因子均围绕这一主线延伸 。 当经济因子存在较大不确定性 ， 有色金属依赖其他主线驱动时 ， 我的认知与交 易便会出现障碍 —— 这一 ...