行业评级：看好（维持） 证券研究报告|行业专题报告 房地产 2026年1月13日 寒夜破晓，曙光渐近 --2026年房地产投资策略 证券分析师 邓力 SAC：S1350525070006 dengli@jzsec.com 陈颖 SAC：S1350525110002 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 chenying02@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 报告要点 2 ◼ 现状分析：当前中国房地产市场正处于结构性调整阶段，整体特征表现为"量价齐跌、库存及投资压力仍存"。2025年，全国新房成交延续22年以来的调整 趋势，70城新房二手房价格同环比持续下跌，价格端仍在底部震荡。库存方面，新房和二手房库存去化压力仍在增加，其中新房库存虽略有回落，但在成交 持续偏弱的背景下，全国平均去化周期仍维持高位，库存压力依旧突出。投资端，房企整体延续谨慎态度，拿地意愿偏弱，新开工面积持续下降，房地产开 发投资降幅仍在扩大。 ◼ 政策复盘：回顾2021年及之前的历史周期，房地产需求走弱多由政策收紧引发，因此政策放松往往能迅速带来成交与房价反弹，刺激效果明显。但本轮周期 中，2 ...