为了人工智能（AI）的发展和普及，构成支撑的基础设施投资正趋于过热。从过去的历史中我们可以 看到，改变社会的大型基础设施建设都是在经历多次失败的情况下完成的。开始有人将最近的AI热潮 与投资热之后出现众多失败者的19世纪"铁路热潮时代"联系起来。 "搁浅资产化"的风险 "就像其他技术基础设施的投资周期所发生的那样，一些投资者或将受到严重伤害"，这是正处于AI投资 漩涡之中的OpenAI首席执行官（CEO）萨姆·奥尔特曼的话。 如果随着技术创新的推进，基础设施建设的成本降低，"任何人都将能够在笔记本电脑上使用个人的通 用AI（AGI）"（奥尔特曼）。这意味着过剩的基础设施投资将成为无法产生预期收益的搁浅资产。 开发AI模型的OpenAI、谷歌、Meta和亚马逊等"hyperscaler（超大规模云服务商）"正在进行前所未有的 大规模投资。美国麦肯锡估算，到2030年将向数据中心等投入近7万亿美元的巨资。 "可能难以置信，但互联网普及时期的投资并没有那么沉重"，OpenAI的首席财务官（CFO）莎拉·弗莱 尔（Sarah Friar）10月下旬在被称为"沙漠达沃斯"的沙特阿拉伯国际金融会议上登台，认为目前的状 况 ...

无法保证所有推进 AI 投资的企业都能生存下去（Reuters） 山下晃：经过工业革命，钢铁大量生产成为可能，随后铁路公司只要铺好轨路，运输人员和物资就能获 得收入。修建这些设施需要巨额资本，狂热的结果也产生了很多破产。任何一次投资热潮，押注需求增 加的资金的流入都会变得过热…… 山下晃： 为了人工智能（AI）的发展和普及，构成支撑的基础设施投资正趋于过热。从过去的历史中 我们可以看到，改变社会的大型基础设施建设都是在经历多次失败的情况下完成的。开始有人将最近的 AI热潮与投资热之后出现众多失败者的19世纪"铁路热潮时代"联系起来。 "搁浅资产化"的风险 "就像其他技术基础设施的投资周期所发生的那样，一些投资者或将受到严重伤害"，这是正处于AI投资 漩涡之中的OpenAI首席执行官（CEO）萨姆·奥尔特曼的话。 投资热潮带动了金融技术发展 在美国，仅1877年就有55家公司破产，到第二年又有60家破产。1893年，由于投资过剩导致收益恶化， 联合太平洋铁路和北太平洋铁路等主要铁路公司因债务偿还资金问题而破产。事态得到稳定是在摩根家 族推进铁路公司的重组和规模化的"摩根化"之后。 而在英国，19世纪也掀起了被称 ...