首先，特朗普称或以购买俄罗斯石油为由对中国征收额外关税，而近期美国已通过类似缘由对印度额外 加征25%关税。其次，美俄元首将于下周会面，美国或通过拉动俄罗斯进而对中方施压。总体来看，中 美此前签订的关税互惠协议续期概率较大，但尽管如此，自欧盟与日本接受不平等的补充条款后，美方 野心或有所扩大，中美关系在短期内可能很难出现进一步回暖。地产方面，从香港经验就可以看出，香 港全面放开限购后，房价并没有止跌回稳，香港房价真正的止跌回稳是在房贷利率大幅下调至租金回报 率以下，因此对放开限购的实质影响，不应给予过高的期待。 北京放开的信号意义大于实质，上海、深圳的跟进预期提升，同时配合近期的反内卷政策，市场想象空 间在打开。不过预期和现实的差距较大。通过放松限购、降低首付方式刺激地产需求的实质作用有限， 居民高杠杆、收入预期弱的现实并未改变，居民继续加杠杆的能力有限，购房意愿也在下降——"对于 有二胎的人，放开三胎才有效果"。地产的弱现实不影博弈预期，因此权益的情绪上涨对债市再次形成 扰动，债券的性价比再次提升。30年国债盘中上行至1.94%以上，我们认为已经进入配置区间，建议梯 度建仓配置。 相关ETF方面，30年国债 ...