宝城期货表示，从宏观经济指标与货币政策的角度来看，目前国内通胀表现较弱，内需内生性增长动能 有所不足，外需易受到关税因素的冲击，下半年仍然需要偏宽松的货币环境来托底需求以及稳定预期， 国债期货中长期向上趋势仍存。不过考虑到近期股市风险偏好上升导致的资金分流效应，以及短期内降 息预期不强，短期内国债期货上下空间均有所受限。总的来说，短期内国债期货延续震荡整理为主。 华泰期货表示，央行连续净投放下市场流动性维持宽松，期限利差进一步走阔，反映对短端流动性宽松 的确定性预期。海外局势复杂叠加国内股市波动，债市短期仍具修复动能，中长期在经济基本面偏弱与 宽松政策支撑下，债市牛市基础仍在。 30年国债ETF博时(511130)低开低走，盘中下跌24个bp，成交额近25亿元，换手率超30%，该ETF近五日 获资金净流入2.74亿元。 消息面上，统计局公布了6月通胀数据，CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，整体表现偏弱，不利于 内需的内生性增长。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一， 跟踪指数为"上证30年期国债指数"，指数代码为"95017 ...

央行数据显示，2025年一季度平均贷款利率仍然高达3.75%，根据GDP平减指数推算实际利率水平为 4.52%，我们认为这个利率水平偏高，对经济有限制性，尤其在通缩背景下，经济需要较大的降息空 间。名义利率下行是债市长牛的主要逻辑。 年初，市场普遍预期今年降息30-40BP，但直至5月7日才迎来今年的首次宽货币政策，且降息幅度只有 10BP，节奏缓慢，市场的高预期落空。央行降息节奏放缓，我们认为主要有以下几个原因：目前经济 形势尚可持稳，关税影响较小，此前推出的多项财政政策仍在发力，宏观经济没有出现明显下行迹象； 近期中美关系有所缓和，贸易谈判顺利进行；人民币兑一篮子汇率贬值压力较大；美联储今年降息也不 断推迟，掣肘国内货币政策。 A股主要指数走弱，创业板指跌逾1%，沪指跌0.2%，深成指跌0.59%。油气、CPO、铜链接、军工等方 向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近2900只。 国债期货多数高开，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年 期主力合约平开。 相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）高开，盘中持续震荡，截至发稿，微涨3个bp，成交额近 ...

A股开盘，沪指跌0.02%，深证成指涨0.26%，创业板指涨0.4%。 在工具选择上，货币政策更加注重灵活性和时效度，短期内重启国债买卖的必要性不高。7月并非财 政"大月"，此外，5月以来央行创设的多项结构性货币工具开始启用，可有效发挥流动性"补充"机制。 总体而言，即便不重启国债买卖或动用总量货币工具，央行依然有能力且有意愿维持流动性充裕的环 境。 国债期货开盘，30年期国债主连跌0.15%，10年期国债主连跌0.04%，5年期国债主连跌0.03%，2年期国 债主连跌0.00%。 相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）震荡走低，盘中下跌35个bp，成交额破7亿元，换手率近 10%，交投活跃。 相关机构发文表示，参考近年规律，7月市场往往会迎来"自发性"宽松。近年来，经济运行基本遵循一 季度"开门红"，随后增长动能渐趋平缓的规律，财政、金融更多靠前发力。因此在7月份，政府债和信 贷需求很难构成流动性"冲击"。 而央行对于经济的判断，虽然还不具有"紧迫性"，但已开始关注下行风险。往后看，重点关注关税扰动 下的制造业景气波折。经验表明，每当制造业PMI连续3个月（或以上）跌入收缩区间，资金面往往会 ...

过去一周，消息面跌宕起伏，但债市保持定力，多头情绪占据上风。6月3-7日市场经历了等待中美高层 通话，再到通话超预期落地的过程，通话过程顺利且有效，中美关系进一步回归正轨。理论上，市场风 险偏好本应得到提升，从而对债市形成一定压制，但6月5日债市收益率不上反下，选择定价央行呵护的 利多因素。 2025年6月9日，A股主要指数早盘集体上涨，截至午盘，沪指涨0.23%，盘中一度站上3400点；深成指 涨0.62%，创业板指涨1.22%，北证50指数涨1.08%。全市场半日成交额8386亿元，较上日放量755亿 元，近3700只个股上涨。 国债期货午盘多数上涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨 0.02%，2年期主力合约跌0.01%。 相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）震荡走高，盘中大涨43个bp，成交额破13亿元，换手率超 17%。该ETF近10日获资金净流入10.06亿元，备受市场关注。 短端行情明显起势，长端利率或突破窄幅震荡区间。落脚至策略方面，抛开关税的不确定性，6月可预 见的利空因素不多，基本面数据可能喜忧参半，对利率方向的指示作用或暂时不强 ...

2025年6月6日，A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，沪指跌0.06%，深成指跌0.18%，创业板指跌 0.48%，北证50指数跌0.11%。全市场半日成交额7631亿元，较上日放量347亿元。全市场超2900只个股 下跌。 国债期货30年期主力合约盘中涨0.3%，现报119.72点。10年期涨0.17%，现报108.92点。5年期涨 0.08%，现报106.15点。2年期涨0.02%，现报102.458点。 此外，华创证券提醒，市场可能忽略了另一重要事件，即中美谈判此时出现新进展，央行公告并投放流 动性也可能为对冲该事件对债券市场的负面冲击，从而为国债续发保驾护航。投资者可持续关注长久期 的30年国债ETF博时（511130）。 相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）盘中持续震荡，上涨21个bp，成交额破16亿元，换手率超 21%，交投活跃。该ETF近十日获资金持续净流入近10亿元，备受市场关注。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 昨日（5日），央行公告6月6日将开展10000亿元买断式逆回购操作。而在此之前，央行在每月最后一个 交易日披露买断式逆回购当 ...

截至2025年5月29日 11:30，国债期货集体下跌。30年期主力合约跌0.58%，10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.05%。 ETF方面，30年国债ETF博时(511130)下跌0.57%，最新报价110.86元。流动性方面，30年国债ETF博时盘中换手17.94%，成交12.88亿元，市场交投活跃。拉 长时间看，截至5月28日，30年国债ETF博时近1月日均成交23.73亿元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时最新融资买入额达4498.14万元，最新融资余额达5295.74万元。 截至5月28日，30年国债ETF博时近1年净值上涨14.13%，指数债券型基金排名3/378，居于前0.79%。从收益能力看，截至2025年5月28日，30年国债ETF博时 自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为9/4，上涨月份平均收益率为2.20%，月盈利百分比为 69.23%，月盈利概率为70.79%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月28日，30年国债ETF博时近3个月超越基准 ...

2025年5月28日，A股主要指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指涨0.07%报3342.93点，深成指跌0.04%， 创业板指涨0.02%，北证50指数跌0.14%。全市场半日成交额6679亿元，较上日放量418亿元，近3500只 个股飘绿。 国债期货午盘多数下跌，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌 0.02%，2年期主力合约持平。 短端来看，华福固收认为，利率难以下行的主要因素在于双降和存款利率下调落地后，短端利率短时间 可期待的利多较少，只能等待资金利率实际较低，而且要明显低于当前短端利率水平。 该机构指出，由于短时间内货币政策宽松预期较低，投资者对承受负Carry去博弈资本利得的意愿下 降。因此，如果资金利率不进一步宽松，短端利率债下行空间很小。 该机构指出，存款降息后中短信用等票息资产表现强势，同时伴随着中短品种的信用利差不断压缩至历 史较低分位数。从比价效应看，中短利率品种似有一定的"补涨"空间，市场后续对中短品种的定价框架 也可能逐渐从资金-Carry框架转向配置-供需框架。而中短品种的下行也可能为曲线长端带来一定提振， 长久期产品：30年国债ETF博时（5 ...

2025年5月28日，国债期货午盘多数下跌。30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约持平。 ETF方面，30年国债ETF博时(511130)多空胶着，最新报价111.41元。流动性方面，30年国债ETF博时盘中换手10.17%，成交7.12亿元，市场交投活跃。拉长 时间看，截至5月27日，30年国债ETF博时近1月日均成交24.31亿元。 资金天风期货指出，上周在税期和政府债供给扰动下，资金面边际收紧，带动短端小幅上行；而存款利率、LPR调降落地，债市走出利好出尽，长端收益率 小幅上行，中美关税暂缓之后，债市整体呈现震荡走势。后续来看，基本面仍然处于筑底阶段，支持性货币政策延续，债市大趋势仍未逆转。此外美国关税 政策也仍然存在较大不确定性，中国官方媒体也强调理性看待日内瓦经贸会谈成果，中美经贸冲突没有结束谈判必将艰难，市场避险情绪再度升温，对债市 形成利好。但短期内市场缺乏大的驱动因素，围绕资金面及机构行为等因素博弈，预计延续震荡走势。关注国内跨月资金面情况、基本面修复程度及持续 性，预计5月PMI偏强对债市形成扰动，国外方面关注美国关税政策及美联 ...

ETF方面，30年国债ETF博时(511130)多空胶着，最新报价111.89元。流动性方面，30年国债ETF博时盘 中换手18.96%，成交12.77亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至5月20日，30年国债ETF博时近1周 日均成交25.05亿元。 近日，财政部发布通知称，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债 收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。 机构称，新债供给与季节性因素或导致5月资金面存在边际收紧压力，债市短期料仍以震荡运行为主。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债 中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪 市相应期限国债的整体表现。 2025年5月21日 ，国债期货午盘涨跌不一 。30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约跌0.01%，5年期 主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。 数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时最新融资买入额达7748.75万元，最新融资余额达 6670.47万元。 截至5月20日，30年国债E ...

截至2025年5月20日 11:30，国债期货午盘全线下跌，30年期主力合约跌0.10%,10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.04%。 30年国债ETF博时(511130)上涨0.01%，最新价报111.86元。流动性方面，30年国债ETF博时盘中换手20.16%，成交13.67亿元，市场交投活跃。拉长时间看， 截至5月19日，30年国债ETF博时近1周日均成交25.07亿元。 5月20日，新一期LPR（贷款市场报价利率）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为 3.5%。两个品种LPR均较前值下调10个基点，为今年以来LPR首次下降。 从资金净流入方面来看，30年国债ETF博时近8天获得连续资金净流入，最高单日获得2.26亿元净流入，合计"吸金"4.91亿元，日均净流入达6132.85万元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时连续4天获杠杆资金净买入，最高单日获得1421.58万元净买入，最新融资余额达7310.49万元。 截至5月19日，30年国债ETF博时近1年净值上涨15 ...