申万宏源发布研报称，维持新东方-S(09901)"买入"评级。由于教育业务增长势头良好，并且东方甄选业 务开始恢复，该行上调公司FY26-FY28财年收入55亿、61.1亿、68.9亿美元。由于出国留学业务收缩触 底，对利润率的拖累预计即将出清。同时公司将全年教学网点的增长速度放缓至10%，提升教学网点产 能利用率，因此利润率拐点已经显现。该行上调FY26-FY28财年Non-GAAP净利润5.7亿、6.3亿、7亿美 元，上调新东方(EDU.US)目标价72.4美元。 申万宏源主要观点如下： 业绩简报 新东方2QFY26收入11.91亿美元，同比增长14.7%。其中教育业务(含文旅)实现收入9.74亿美元，同比增 长13%。其他业务(主要为东方甄选)收入2.17亿美元，同比增长22.9%。归属母公司的Non-GAAP净利润 为0.73亿美元，同比增长68.6%。Non-GAAP净利率为6.1%，同比扩张2个百分点。 留学业务增速触底 2QFY26出国考试培训及咨询业务收入2.52亿美元，同比增长1%，增速较去年同期放缓29.3个百分点(去 年同期为高基数)，但较1QFY26持平。公司通过整合出国考培和咨询业务 ...