2026 年 1 月 30 日 公司研究 收入增长稳健，控费带动利润超预期 ——好未来（TAL.N）FY26Q3 业绩点评 要点 事件：好未来 FY26Q3 实现收入 7.702 亿美元，同比+27.0%；实现归母净利润 1.306 亿美元，同比+466.1%；实现 Non-GAAP 归母净利润 1.414 亿美元，同比 +266.6%。 学习服务及其他：FY26Q3 学习服务业务（含线下小班课和线上业务）收入同比 增长。FY26Q3 线下小班课收入同比增长，主要系招生人数增加（客单价基本稳 定），叠加市场对高质量素养课程的需求及公司标准化教学、优质服务的支撑， 学习中心网络审慎扩张与业务增速匹配。FY26Q3 线上素养课程收入同比增长， 主要系市场对高质量线上素养课程需求持续释放，叠加公司以技术驱动创新，推 出沉浸式课堂、融入游戏化机制并新增科技主题课程，优化学习体验与成效，获 用户认可。 内容解决方案：FY26Q3 学习设备业务收入与销量均实现同比增长。单季度收入 增速环比放缓主要系产品发布周期差异导致 FY26Q3 销量高基数，以及业务逐步 从快速扩张阶段扩张至稳健增长阶段。该业务"双十一"大促市场份额 ...