11 月 6 日石头科技出席了我们组织的 2026 年度投资峰会，就市场关注的经 营近况及发展战略等问题做了分享，综合来看：1）随着国补政策的调整， Q4 公司开展价格补贴但比例缩小，活水版方案使公司在产品和价格的布局 上都更灵活地应对压力；2）海外业务相对稳定，Q4 营收有望延续前三季度 的趋势；3)割草机器人预计明年在海外开售，打造第二成长曲线。国内价格 补贴带来的利润压力或于 25Q4 改善，明年扫地机和割草机器人的出海稳步 推进，我们看好明年公司的经营边际改善的确定性，维持"买入"评级。 核心亮点： 证券研究报告 石头科技 (688169 CH) 2026 年度投资峰会速递— Q4 维持自补，明年边际改善有弹性 2025 年 11 月 07 日│中国内地 小家电 1、Q4 继续开展价格补贴但比例缩小，且活水洗地新品有望缓解补贴压力。 今年 6 月以来扫地机、洗地机多个省市相继暂停以旧换新补贴或调整补贴规 则，为避免上述政策调整对国内动销产生拖累，公司随即推出价格补贴。 25Q4 公司将继续开展价格补贴。但双十一前夕公司推出新品 P20 活水版， 填补了公司在活水洗地机领域的产品空白。凭借新品效应，我们 ...