丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 美股煤炭指数为何一马当先？ 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Summary] 年初至今，Wind 美国煤炭指数累计上涨 30.6%，远超 SW 煤炭指数涨幅，引发市场关注。实 际上，我们发现由于指数编制原因，美股煤炭指数亮眼的涨幅更多是铀业务等核燃料相关公司 贡献，而主要美国煤炭股今年以来平均涨幅仅 5.5%，不过这并不影响该平均涨幅在 2025 年高 达 40.4%的事实。究其原因，主要是美国 AI 缺电及关税强化本土制造业回流所带来的需求预 期向好，推动资金布局低估值煤炭标的。我们认为美国煤炭行业需求增长有望为国内供需带来 外生冲击，一定程度打开国内煤价弹性想象空间，进而为国内煤炭板块提供上涨助燃剂。 分析师及联系人 [Table_Author] 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BU ...

美国在全球的外交行为发生了显著变化。以前，美国注重团队合作和外交程序，强调盟友间的友谊与共 同利益。然而，如今的美国更注重利益交换，直接地看重对美国最有利的交易。维特科夫在处理俄乌战 争时，完全不考虑乌克兰的立场，最关心的就是如何达成对美国最有利的协议。这种做法让欧洲盟友们 感到自己被冷落，甚至有时成为牺牲品。原本强调正义和多边合作的外交政策，已逐渐让位于赤裸裸的 利益交换——只要能为美国争取好处，其他的都可以排在后面。 在国际谈判桌上，特朗普团队展现出的果断背后，是一套强硬的经济政策作为支撑。副总统万斯领导的 硬核团队采取了一系列直接的措施：加强边境管控，严格管理外国劳工，鼓励本土制造业回流，甚至对 那些不配合的州财政动手。这些政策并非空洞口号，而是实实在在地为美国的工人和企业带来了好处。 这些措施稳住了美国的基本盘，使得美国能够在国际舞台上大刀阔斧地争取利益。 大家好，我是乔叔，今天我们来聊聊特朗普身边的40人核心小圈子，看看他们是如何在背后操控美国的 权力结构，把国家治理带入了一个完全不同的局面。 在乌克兰局势僵持不下之时，一段美国特使教俄 罗斯官员如何称赞特朗普的录音引发了广泛讨论。这个本该专注于中东 ...