有酒有化 2025 年 12 月 01 日 长司/习生 相关研究 若研究招 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 Extere 修复. 石油化工行业周报(2025/11/24—2025/11/30) 本期投资提示: 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 IEV 作用等等 ")()" IP 2025 TE 力际成本靠拢 们走低可 O LD 行业点评 1. 本周观点及推荐 1.1 本周思考：天然气需求有望修复，气价短多长空 2025 年天然气需求显著放缓, 2026 年有望修复。根据 IEA, 2025 年前三季度全球天 然气需求增速仅达到 0.5% (约 1 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 评 空 - ⚫ 天然气需求有望修复，气价短多长空。根据 IEA，2025 年前三季度全球天然气需求增速 仅达到 0.5%（约 100 亿立方米），IEA 预计 2025 年全球天然气需求增速低于 1%。展望 2026 年，天然气需求增速有望修复至 2%，其中亚太需求增速有望达到 5%，增量占全球 一半左右。与过去相比，2025-2026 年采暖季全球天然气库存水平偏低，虽然 202 ...