Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the oil and petrochemical industry, indicating a "Buy" rating for specific companies within the sector [4][5]. Core Insights - OPEC has announced an unexpected production increase of 548,000 barrels per day for August, but the actual impact of this increase remains to be observed [4][5]. - The upstream sector is experiencing a downward trend in oil prices, with Brent crude oil futures closing at $68.3 per barrel, reflecting a week-on-week increase of 0.78% [4][18]. - The refining sector is seeing mixed results, with overseas refined oil crack spreads declining, while olefin price spreads show varied trends [4][47]. - The polyester sector is facing profitability challenges, but there are expectations for recovery as supply and demand improve [4][13]. Summary by Sections Upstream Sector - OPEC's actual production increase has been lower than expected, with April's total production at approximately 31.1 million barrels per day, a decrease of 210,000 barrels from the previous month [4][8]. - The U.S. oil rig count decreased to 539, down 8 from the previous week and down 46 year-on-year [31][32]. - The report anticipates a widening supply-demand trend in crude oil, with potential downward pressure on prices, but expects prices to stabilize at mid-high levels due to OPEC's production cuts and shale oil cost support [4][18]. Refining Sector - The Singapore refining margin for major products was $14.01 per barrel, down $2.46 from the previous week [51]. - The U.S. gasoline RBOB-WTI spread was $22.37 per barrel, up $0.53 from the previous week, with a historical average of $24.86 per barrel [56]. - The report suggests that refining profitability may improve as economic recovery progresses, despite current low levels [4][47]. Polyester Sector - The PTA price has seen a decline, with the average price in East China at 4,971.4 yuan per ton, down 3.26% week-on-week [4][13]. - The report highlights a potential recovery in the polyester industry, with expectations for improved profitability as supply-demand dynamics shift positively [4][13]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on leading companies in the polyester sector such as Tongkun Co. and Wankai New Materials, as well as top refining companies like Hengli Petrochemical and Sinopec [4][13]. - It also suggests that the upstream exploration and development sector remains robust, with high capital expenditure expected to continue, particularly for offshore oil service companies [4][13].

行 业 及 产 业 石油石化 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 22 日 年内原油供需趋于宽松，EIA 维持 今年 66 美元的油价预测 看好 ——石油化工行业周报(2025/6/16—2025/6/22) 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 联系人 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 年内原油供需趋于宽松，EIA 维持今年 66 美元的油价预测。价格端来看，EIA 分别维持 和下调今年原油与天然气价格预测：EIA 预计 2025、2026 年原油均价为 66、59 美元/ 桶；EIA 预计 2025、2026 年美国天然气均价为 4.0、4.9 美元/百 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 05 月 18 日 考虑 OPEC 的额外产量贡献，EIA 持续小幅下调今明两年油价预测 看好 ——石油化工行业周报(2025/5/12—2025/5/18) 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 考虑 OPEC 的额外产量贡献，EIA 持续小幅下调今明两年油价预测。价格端来看，EIA 下调今年原油与天然气价格预测：EIA 预计 2025、2026 年原油均价为 66、59 美元/ 桶；EIA 预计 2025、2026 年美国天然气均价为 4.1、4.8 美元/ ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 05 月 05 日 OPEC 预计 6 月继续增产，油价或 进入二次探底过程 看好 ——石油化工行业周报(2025/4/28—2025/5/5) 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ OPEC 预计 6 月继续增产，油价或进入二次探底过程。OPEC+成员国于 5 月 3 日同意在 6 月继续增加原油配额，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯 坦、阿尔及利亚和阿曼 8 个国家预计将增 ...

行 业 及 产 业 石油石化 2025 年 04 月 27 日 PDH 装置存在降负预期，丙烯盈 行 业 研 究 / 行 业 点 评 利存在较好支撑 看好 ——石油化工行业周报(2025/4/21—2025/4/27) 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ PDH 装置存在降负预期，丙烯盈利存在较好支撑。丙烷作为国内重要的化工原料，供应 主要依赖于进口，当前国内 50%以上进口丙烷来自于美国，因此中美关税问题或将对丙 烷进口产生较大影响。根据卓创资讯，华东与华北大多数企业对于美国丙烷依赖程度较 大，未来若关税影响持续，预计华东与华北部分企业在高成本下存在降负 ...