强者恒强。 作者 | 观韬 编辑 | 小白 当钟睒睒在2024年说出"只要我能坚持到天亮"时，市场或许未曾预料，这场"天亮"会来得如此耀眼。 3月24日晚间，农夫山泉（09633.HK）发布2025年全年业绩公告，年营收首次突破500亿，同比增长 22.5%，达525.53亿元；归母净利润更是飙升至158.68亿，同比大增30.9%，并宣布现金分红111.34亿 （0.99元/股）。 在饮料行业深陷价格战与渠道博弈的2025年，这份成绩单的含金量远超数字本身——30.19%的净利 率，不仅让同行望尘莫及，更向外界宣告： "水茅"回归。 有两个数据更能体现农夫山泉这份业绩背后的含金量。 一是虽然2025年全年国内消费食品零售额首次突破50万亿，但同比增速只有3.7%，食品饮料类的增 长更是只有1%。 其次根据康师傅发布的2025年业绩演示材料，其饮品板块2025年营收同比下滑2.9%，除了碳酸饮 料，茶、水、果汁板块收入下滑都超过5%，果汁板块下滑更是超过15.1%。 | 人民幣百萬 | 2025 | 2024 | YOY | | --- | --- | --- | --- | | 茶 | 20,603 | 2 ...