2026年初，印尼股市面临关键转折点。摩根士丹利资本国际公司明晟指数（MSCI）发布警告，由于上市公司流通股比例持续偏低、透明度不足（多数企 业存在股权集中问题），导致市场交易冷清、波动剧烈且存在价格操纵风险，该国可能从新兴市场降级为前沿市场。印尼面临的MSCI困境源于结构性流 通股短缺，但我们认为，印尼金融服务管理局、证券交易所与达纳塔拉主权财富基金的主动改革或将开辟破局之路。 我们认为短期内将流通股最低比例提至15%、增强数据透明度、并有效调配达纳塔拉资金，或有助于避免降级，稳定印尼在MSCI新兴市场指数中1%的权 重。与此同时，推动企业在港交所或新交所双重上市，可作为市场多元化的战略路径，明确的制度框架将支持企业实现全球化布局。若能迅速落实这些措 施，当前的结构性弱点有望转化为制度优势，从而培育一个更具流动性、更符合投资者需求的市场生态。然而，改革成效取决于能否高效执行，并需通过 与MSCI保持持续沟通以重塑市场信心。 从宏观经济基本面来看，我们继续对印尼2026年的发展前景保持乐观。在扩张性货币政策支撑、大宗商品行业持续活跃（受益于黄金、铜、镍、铝等国际 价格高位运行）、内需稳步增强以及民生必需品增值 ...

印尼股市周三遭遇剧烈抛售，基准雅加达综合指数收盘下跌7.4%，创九个多月来最大单日跌幅。此前，MSCI明晟公司宣 布，将立即暂停部分指数调整，包括新增成分股，直至监管机构解决上市公司股权过于集中的问题。 流通股问题成为长期痛点 MSCI在声明中指出，印尼市场长期面临流通股比例过低、少数股东控制大量股份以及流动性不足等结构性问题。该公司警 告，若印尼在5月前未能在市场透明度和监管方面取得显著进展，将可能被重新评估其在新兴市场指数中的地位，甚至面临 被降级至"前沿市场"的风险。 受此消息影响，雅加达综合指数周三盘中一度暴跌8.8%，触发交易暂停机制。市场原本预期将被纳入MSCI指数的个股遭受 重创，多只股票跌停。外资已呈现流出态势，截至1月23日当周，全球投资者净卖出1.92亿美元印尼股票，结束了此前连续 16周的净流入。周三上午，印尼交易所录得净流出约3万亿印尼盾（约合1.8亿美元）。 MSCI发出"警告性射击" 新加坡马来亚银行证券机构经纪业务主管Tareck Horchani表示： "MSCI的冻结决定更像是一次警告信号，而非最终定论。市场已经开始为潜在的负面结果定价，这解释了印尼 指数权重股目前承受的抛压 ...

MSCI正考虑收紧流通股定义，这一指数编制方法的调整可能引发超过20亿美元资金从印尼股市撤出。 这家指数编制商将在1月底前决定是否实施新规，任何获批的变更将在5月审核中生效，对这个市值9710 亿美元的东南亚最大股市产生深远影响。 据彭博社20日报道，印尼股市已面临亚太地区最低的平均流通股比例问题。如果MSCI发现印尼公司实 际可交易股票数量低于报告数据，被动投资者将被迫抛售现有持仓。这一决定将成为印尼股市多年来最 重大的事件之一，直接影响资金流向和投资者信心。 受冲击最大的将是该国及地区的龙头企业，包括亿万富翁Prajogo Pangestu持股84%的PT Petrindo Jaya Kreasi，以及其持股71%的PT Barito Pacific等公司。Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan表 示，这项审核是对印尼资本市场改革议程的关键考验，凸显了吸引更多国际资金所需的公司治理改进。 尽管面临流出压力，部分投资者认为印尼市场的长期增长潜力仍具吸引力。PT Sucorinvest Asset Management首席投资官Dimas Yusuf表示："考虑到 ...