昔日"股神"雅戈尔（600177.SH）加速抛售多年来的持仓。 截至6月23日的过去一年累计成交金额41.75亿元，达到2024年末未经审计净资产的10.13%。 上述持股被计入"其他综合收益金融资产"，即仅将分红收入可计入当期投资收益，股价波动和处置均不 影响当期损益， 大举出售股票，可被视为公司对回归主业战略的贯彻。 雅戈尔董事长李如成在2024年股东大会上表示："退出房地产，逐步减少财务性投资是大环境下的顺势 而为，对经营业绩影响很大，但对企业是顺应经济形势不得不做的事。" 公司出售的资产中涉及中信股份、中信银行等为其来长期稳定分红的核心标的。 对尚未完成业务转型的雅戈尔而言，抛售该类资产或对长期收益产生负面影响。 投资板块2024年为雅戈尔带来收益超22亿元，贡献接近八成。 同期时尚服装业务净利润仅4.3亿元，同比降幅44%。 公司近年来持续推进并购策略，在服装品牌、线下零售等领域频繁落子。 2024年，公司与法国高端手工皮鞋品牌CORTHAY合作，在北京SKP、武汉SKP、南京德基等高端够中 心开设3家独立店。 以15.3亿元收购"童装届的爱马仕"、法国高端儿童时尚品牌Bonpoint。 同时大笔资 ...

事件：公司发布2025 年第一季度报告，25Q1 实现收入43.6 亿元，同比+1.6%；实现归母净利润4.7 亿 元，同比+4.6%；实现扣非归母净利润4.7 亿元，同比+4.7%。 在24Q4 去库存后，25Q1 在较高基数水平上，销量端仍呈现增长。公司25Q1实现收入43.6 亿元，同比 +1.6%: 1）分量价看：25Q1 实现销量88.4 万吨，同比+1.9%；实现吨收入4929.6元/吨，同比-0.5%。公司在 24Q1 较高基数水平上（24Q1 销量同比+5.2%）量端仍实现增长。价格端有所下滑主要系产品结构变 化：1）此前售价较高（10 元+）的啤酒受渠道结构变化+外部经济环境影响销量略有压力；2）8-10 元 价格带及其他档次产品表现相对较好。 成本红利体现，毛利率有所提升，带动盈利能力提升。25Q1 公司吨成本同比-1.4%，带动毛利率同比 +0.5pcts 至48.4%。我们认为，公司吨成本同比下降主要系原材料成本红利显现+销量增长带来的规模效 应。25Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.4/+0.3/-0.1/+0.2pcts。25Q1 公司归母净利率/扣非 归母净利率 ...