伊朗地区冲突爆发初期，全球市场对伊朗局势较快缓和抱有预期，全球股市整体偏温和。但3月3日—4日，伊 朗持续强硬反击美军中东军事基地，并实质性关闭霍尔木兹海峡，地缘冲突恶化周期拉长，全球股市风险偏好 快速回落。 伊朗局势对全球权益市场的传导路径主要通过油价实现。 第一，油价持续大幅上行将推升上游资源品成本、 挤压中下游企业盈利，加剧全球经济停滞风险，年初至今，布伦特原油期货涨幅近 40%，国内原油期货涨幅 达 44%，日韩等高度依赖原油进口的东亚国家股市近两日大幅下跌；第二，油价大幅上行进一步推升全球特 别是美国的通胀预期，不利于主要央行放松货币政策，美联储降息预期进一步弱化。伊朗局势从业绩与流动性 两端压制全球权益市场，A股同步承压，表现偏弱。 展望后市，短期市场能否企稳取决于伊朗局势能否明朗和原油风险溢价能否回落。 按照特朗普表态战争或持 续四五周，如若预期能够兑现，本月油价风险即能解除，权益市场亦能回归原本的缓慢上行趋势，这是我们的 基准判断。风险情景则是伊朗局势长时间持续恶化，原油价格长时间位于高位，全球股市进一步下跌。 A股结构方面，随着地缘政治冲突显著加剧，原油等大宗商品价格快速上升，进一步强化了原 ...