智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端 可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。展望2026年，"炭火暖意，天平微倾"，行业 供需关系预计将有改善，叠加政策托底，预计煤价中枢或有提升，预计北港动力煤价中枢在750元左 右、北港主焦煤均价在1550元左右，行业盈利能力有望得到一定修复。与此同时，低利率时代背景下， 煤炭板块的高股息价值是机构重要配置点。头部煤炭企业呈现"高盈利、高现金流、高资产质量、高分 红、高壁垒"等五高特征。建议低位把握煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业"推荐"评级。 国海证券主要观点如下： 一、复盘动力煤：年内煤价V字走势，下半年查超产托底煤价回升 2025年港口动力煤均价697元/吨(截至2025/12/31，同比-158元/吨)，长协年度均价680元/吨(同比-22元/ 吨)。上半年煤炭供需宽松，企业以量换价加剧矛盾，煤价一度跌至接近600元/吨。7月份，查超产启动 打破以量换价负循环，7-11月全国原煤产量同比增速跌至-0.5%至-3.8%之间，与此同时火电需求回升叠 加冶金化工需求韧性较佳，煤炭库存显著去化，供需基 ...