2)高分红：受益于公司较低的杠杆与较强的营收之现金转化能力，2022-2024年分红比例逐年上升至 56.57%的较高水平，截至2025年中报公司已宣布于2025年派发的中期+特别股息额合计657.68百万元， 以12月23日市值测算股息率达6.56%;分红节奏较稳，自2017-2024年连续八年实施"中期+末期"双派息， 并自2023年起连续三年额外派发特别股息。此外经我们梳理，当前来看公司地产收购方面整体规模可控 且逐步消化。 3)高产能成长性：公司目前拥有650万吨的动力煤在产产能，并有合计为210万吨的炼焦煤在建产能(永 安、韦一煤矿，分别预计2026/2027年达产)，此外于国外逐步收购位于南非经营的MC Mining项目51% 股权(按扩大基准)，主要项目煤种涵盖动力煤和焦煤，其关键项目Makhado项目预计2026M1联合调试， 目标原煤开采率为320-400万吨/年。国内外新增产能的煤种均包含附加值更高的炼焦煤，有望从量、价 两方面增厚公司煤炭业务业绩。 国海证券发布研报称，预计力量发展(01277)2025-2027年营业收入分别为5406.45/6118.27/6815.50百万 元，归母 ...

证券研究报告 2025年12月25日 煤炭开采 最近一年走势 -26% -10% 6% 21% 37% 53% 2024/12/03 2025/03/03 2025/06/01 2025/08/30 2025/11/28 力量发展 恒生指数 | 市场数据 | 2025/12/24 | | --- | --- | | 当前价格（港元） | 1.32 | | 52周价格区间（港元） | 1.08-1.87 | | 总市值（百万港元） | 11,127.60 | | 流通市值（百万港元） | 11,127.60 | | 总股本（万股） | 843,000.00 | | 流通股本（万股） | 843,000.00 | | 日均成交额（百万港元） | 2.43 | | 近一月换手（%） | 3.27 | 相对恒生指数表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 力量发展 | -18.0% | 4.8% | 12.5% | | 恒生指数 | 0.4% | -2.6% | 28.5% | 力量发展(1277.HK)公司深度报告：动力煤价值标杆，深耕本 土，拓疆全 ...