边舒扬（投资咨询资格证号：Z0012647） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月14日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 我们认为市场交易的重点来自于海内外的供求差异问题 ，这也是当前内强外弱格局存在的原因所在。当 前影响白糖价走势的核心矛盾有以下几点： 1、国内01合约最终如何定价？上周主力合约由01转为05合约，01合约整体要比05合约更强一些，主要还是 因为现货价格水平更高，盘面整体被打压的比较多，01合约最终会接近广西价格，目前广西价格仅仅小幅升 水01合约，基本上基差上面不会存在太大的误差。 2、国内05合约的最终走向如何？05合约转为主力后，市场更加关注未来的动向。从期货结构看，05合约相 比01合约大概贴水100元/吨，主要是因国产糖供应在3月左右会达到最大，进口糖压力则从5月开始大幅增 加，因此05合约的压力是最大的，因此05合约后续跌至极低的价格也是存在可能性的。 2、国际市场会重新站稳15美分吗？上周国际原糖价格重新回到15美分之上。 由于巴西糖的出口成本在15.2 美分，当前糖价已经连续3次冲上该价格后被压制。整体看利多（如泰国甘蔗收购价极低） ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 白糖日报 2025 年 10 月 14 日 白糖日报 第一部分 数据分析 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： 第二部分 行情研判 【重要资讯】 1．巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西 10 月前两周出口糖和糖蜜 180.14 万吨，较去年同期的 164.58 万吨增加 15.56 万吨，增幅 9.45%；日均出口量为 22.51 万 吨。2024 年 10 月，巴西糖出口量为 372.93 万吨，日均出口量为 16.95 万吨。 2．沐甜 14 日讯 据报道，赤峰众益 2025/2026 甜菜生产期于 2025 年 10 月 13 日 7 时准 时开机，一切顺利。截至目前 25/26 制糖期内蒙古已有 11 家糖厂开机，最后一家预计将于 明天开机。目前内蒙凌云海 25/26 制糖期白砂糖报价 5850 元/吨，绵白糖报价 5950 元/吨。 3．沐甜 14 日讯 据了解，截至目前 25/26 制糖期新疆已有 13 家糖厂开机，最后一家糖 厂预计将于 10 月 20 日之后开。目前新疆集团厂仓陈糖报价仍然维持 5550-5600 ...