[Table_Page] 深度分析|农林牧渔 证券研究报告 [Table_Title] 农林牧渔行业 大宗农产品之八：若原油价格上涨，如何影响农产品价格？ [Table_Summary] 核心观点： 产品种植成本传导至价格。氮肥国际主流生产工艺以天然气为核心原 料，与原油价格联动紧密；钾肥价格长期锚定原油价格，磷肥生产所需 的硫酸、磷酸等原料，依赖原油衍生的化工产品。化学农药生产的原料 为苯、甲醇、乙烯等石化中间体，此类中间体均为原油的下游衍生品。 传导规律二：原油替代品涨跌，影响作为原材料的农产品价格。原油 价格影响燃料乙醇价格，从而主要影响美国玉米与巴西甘蔗的工业需 求；原油价格影响生物柴油价格，从而影响油脂商品的工业需求。 2025/26 年度美国用于制乙醇的玉米消费量占总体 40%以上。汽油价 格→乙醇价格→玉米制乙醇需求。巴西燃料乙醇产业以甘蔗制乙醇为 主，原油价格→乙醇价格→巴西甘蔗制乙醇比例→巴西甘蔗制糖比例 →巴西糖供应。原油走强带动石化柴油价格抬升，打开生物柴油盈利与 需求空间，从而影响原料需求与价格（大豆油、棕榈油、废弃油脂）。 传导规律三：原油价格影响天然橡胶的替代品价格。原油价格通过其 ...

2026年03月01日 国泰君安期货研究周报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 | 2 | | --- | --- | | 豆油：上下驱动均有限，区间操作 | 2 | | 豆粕：地缘事件影响市场情绪，或稳中偏强 | 8 | | 豆一：关注两会政策情绪，或稳中偏强 | 8 | | 白糖：区间整理为主 | 14 | | 棉花：稳步上涨20260301 | 21 | | 生猪：进入被动累库阶段，现货仍需寻底 | 28 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 二 〇 二 六 年 度 2026 年 03 月 01 日 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 豆油：上下驱动均有限，区间操作 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：假期前随着宏观退潮、地缘缓和、产地出口放缓及节前避险情绪，棕榈油在前高位置成功受 阻回落至 8800 一线。节后地缘风险溢价抬升国际油价，基本面逻辑几乎延续节前，能提供的交易矛盾有 限，棕榈油 05 合约周涨 0.34%。 豆油： ...

南华期货白糖产业周报 ——估值偏低，上行驱动不足 杨歆悦 投资咨询证书：Z0022518 联系邮箱：yangxy@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年3月1日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 白糖当前基本面偏空，供应过剩压制糖价，外盘原糖价格持续偏弱运行，当前承压于前期支撑位14美 分。从驱动看，盘面对基本面偏空演绎得相对充分，盘面处于底部震荡的状态，下方空间也较为有限。春节 期间有基本面利好的的消息，如印度产量预期减少，但从原糖的盘面反应看，虽然有小幅反弹，但上方压力 较大，上冲14美分后又被打回，近几日持续承压于14美分这个位置。节后内盘的表现也有小幅反弹，盘面上 冲5330后回落，承压于5300，这说明虽然白糖估值较低，但缺乏上行驱动。 短期来看，基本面驱动有限，上行驱动更多来自于资金面，关注盘面能否站上5300。另外，需要警惕白 糖和宏观品种关联较弱，近期其他品种的熄火可能导致资金流入白糖，但如果后期有色、新能源波动放大， 那资金流出后白糖还是会迎来波动缩小。 同时，若外盘原糖能站上14美分的关键位置，可能对内盘有利好驱 动。中期看，白糖处于底 ...

国信期货白糖月报 基本面压制仍存 郑糖上方空间有限 白糖 2026 年 3 月 1 日 主要结论 白糖：国际市场来看，印度产量预估降低对于短期走势有一定支撑作用，但 是整体来看，印度国内供应仍较为充足，国内糖价也处于低位。巴西旧作生产基 本结束，制糖比仍是市场关注的重点因素，乙醇折糖价保持在 18 美分/磅之上或 才能显著作用于新榨季的制糖比上。总体来看，短期利好支撑，原糖价格或回到 14 美分/磅左右。 国内市场来看，基本面依旧压力较大，整体产糖情况并未低于预期，而主产 区销量广西明显落后，加工糖对于市场的压制明显。进口方面，1 月进口预估同 比增加。虽然市场对于配额收紧的政策预期较高，但是并未出现官方渠道的确认。 总体来看，郑糖或在政策预期下偏强运行，但是基本面压制下，上方空间有限。 国信期货研究 Page 1 操作建议：郑糖短线交易为主。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058 投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道 ...

01 周度评估及策略推荐 03 国内市场情况 02 价差走势回顾 国内陆续收榨， 供应压力有所缓解 白糖周报 2026/02/28 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 杨泽元（农产品组） CONTENTS 目录 04 国际市场情况 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 行业消息：（1）据印度糖业协会（ISMA）发布第三次产量预测2025/26榨季印度食糖净产量（不含乙醇）为2930万吨，较第二次预测下调 165万吨，同比增产317万吨。（2）分析机构（Hedgepoint Global Markets）预估巴西中南部地区2026/27榨季的糖产量为4050万吨，较前 一年度持平。其中预估甘蔗产量为6.3亿吨，同比增加0.2亿吨；甘蔗制糖比为48.6%，同比减少2个百分点。（3）巴西航运机构Williams发 布的数据显示，截至2月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为41艘，此前一周为43艘。港口等待装运的食糖数量为146.17万吨， 此前一周为157.7万吨。（4）据印度糖业协会（ISMA）发布数据显示 ...

豆粕高位运行、白糖续升 一、农产品板块综述 豆粕先抑后扬，上涨趋势未变，美豆高位运行，成本端和通关扰 动等支撑豆粕价格，期价后市仍或偏强运行。白糖续升，技术强势支 撑价格走高，外盘原糖反弹以及国内成本支撑皆助推郑糖走高，后市 或仍有上行空间。棉花期价亦维持上升趋势，金三银四传统消费旺季 临近支撑棉价走高，后市预期仍有续升空间。 二、品种策略跟踪 （一）豆粕：高位运行，涨势未变 焦点关注：豆粕主力 2605 合约先抑后扬，日线收长下影线，高 位波动，涨势未变： 1.CBOT 大豆期价受出口需求乐观情绪提振在三个月高点附近运 行，成本支撑连粕高位运行。市场消息国内海关 25 天检验延长政策 预计将延续到 5 月份，通关时间延长或导致国内进口大豆供应阶段性 偏紧，节后油厂开机仍在恢复中。豆粕主力合约高位运行，主趋势上 涨延续。 数据来源：天富期货研询部、博易云 2.豆粕主力 2605 合约先抑后扬，期价继续在均线系统上运行， MACD 金叉后红柱扩大，技术强势，策略上继续逢低多单，支撑 2815 —2825。 （二）白糖：继续上涨 焦点关注：郑糖主力 2605 合约继续上涨，受到外盘反弹提振以 及制糖成本的支撑： ...

【冠通期货研究报告】 软商品日报：震荡延续 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于棉花信息网、沐甜科技、 泛糖科技、金十期货网站。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 发布日期：2026 年 2 月 27 日 棉花：2 月 25-26 日，山东、江苏等内地库 3129B/3130B 新疆机采棉公重报 价集中在 17000-17300 元/吨；而南疆监管/交割库 3129B/3130B 机采棉公重报价 多为 16415-16600 元/吨，北疆库皮棉报价高于南疆库 100-200 元/吨。部分棉花 贸易企业、疆内轧花厂表示，由于棉花基差报价涨幅明显高于下游纺织厂、中间 商预期，再加上特朗普政府关税政策不确定性上升及新疆棉花目标价格政策尚未 出台，因此除一口价成交稍好外，市场交投相对平淡，与销售方的积极挂单/销 售相比，纺企等消费终端观望情绪较浓，补库尚未有效启动。总的来说棉花保持 偏强走势，后续需要关注中美第六轮 ...

| | | | 11/11/11 | | 2026年02月27日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F0285606 Z0003096 | | 木材 | な女女 | | | 20号胶 | 女女女 | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | 女女女 | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 不可作为投资依据,转载请注明出处 1 软商品日报 (棉花&棉纱) 今天郑棉有所上涨，基差总体持稳，下游仍在陆续复工，短期需求反馈一般。近期美棉表现偏强，26年种植面积有减少预期， 叠加国内商品整体偏强的表现,对于郑棉也有所推动。国内商业库存消化良好，未来棉花供给偏紧的预期仍在延续,尤其是新 疆商业库存降速较快。短期棉花需求反馈或一般，继续关注后续金 ...

豆粕仓单量 菜粕仓单量 豆油仓单量 仓单数量:菜粕(张) 仓单数量:豆粕(手) 仓单数量:豆油(手) - 2018 - 2018 2019 30000 - 2019 40000 40000 1 | 1 | 1 | 2020 2021 2022 25000 2023 30000 30000 - 2025 20000 15000 20000 20000 10000 [ 10000 10000 5000 06-30 12-31 05-02 12-31 03-02 06-30 12-31 01-03 03-02 05-02 11-02 03-02 06-30 08-28 01-03 08-28 08-28 01-03 11-02 05-02 11-02 资料来源:国泰君安期货,钢联、wind、同花顺 资料来源:国泰君安期货,钢联、wind、同花顺 资料来源:国泰君安期货,钢联、wind、同花顺 棕榈油仓单 菜籽油仓单 玉米仓单 仓单数量:棕榈油(手) 仓单数量:菜籽油(张) 仓单数量:玉米(手) 12000 - - 2018 - 2018 - 2019 -- 2019 30000 200000 = = 2022 | ...

白糖日报 当前基本面利好下给白糖带来一定上行驱动，但鉴于国际原糖仍承压于前期14美分支撑位，且资金面显示偏弱，预计反弹空间有限。 | 白糖期货价格及价差 | | --- | | 2026-02-27 | 收盘价 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 2026-02-26 | 收盘价 | 日涨跌 | 周涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SR01 | 5464 | 0.76% | 1.81% | SR01-05 | 138 | -9 | 24 | | SR03 | 5283 | 0.61% | 0.61% | SR05-09 | -16 | 3 | -7 | | SR05 | 5324 | 0.74% | 1.33% | SR09-01 | -122 | 6 | -17 | | SR07 | 5332 | 0.64% | 1.3% | SR01-03 | 172 | 21 | 54 | | SR09 | 5335 | 0.64% | 1.45% | SR03-05 | -34 | -30 | -30 | | SR11 | 5348 | 0. ...