大宗商品研究所 农产品研发报告 每日早盘观察 2025 年 8 月 28 日 公众号二维码 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 棉禽油脂苹果白糖研究： 刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇 期货从业证号： F03107370 投资咨询证号：Z0018389 棉禽研究：王玺圳 期货从业证号： F03118729 投资咨询证号：Z0022817 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT 大豆指数下跌 0.09%至 1064.5 美分/蒲，CBOT 豆粕指数下跌 0.78%至 291.8 美金/短吨 【相关资讯】 1 / 14 银河农产品及衍生品 大宗商品研究所 农产品研发报告 1.Anec：巴西 8 月大豆出口量料为 890 万吨，前一周预估为 894 万吨；豆粕出 口量料为 213 万吨，前一周预估为 233 万吨。 2.油世界：巴西大豆出口在 8 月 25 日当周再一次达到 209 万吨的高点，这带动 8 月 1 日以来的累积出口达到 726 万吨。 3.油世界：阿根廷计划于 2026 年 3-5 月期间 ...

| | | | Million | 国投期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年08月28日 | | 棉花, | ☆☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F03096483 Z0017474 | | 木材 | な女女 | | | 天然橡胶 | な女女 | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | な女女 | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉小幅下跌，内地棉花现货基差偏稳，市场成交平稳清淡。下游刚需采购为主，纺企顺价走货。国内7月份棉花进口仍在 低位，7月进口5万吨，同比降14.94万吨，环比增2.26万吨。国内发放20万吨滑准税加工贸易配额，实行凭合同中领的方式发 放，2025年配额发放时间较晚、数量偏少，对于国内总体供给有限，缓解部分出 ...

金融期货早评 宏观：关注后续服务消费政策 【市场资讯】1）商务部将于 9 月出台扩大服务消费的若干政策措施。2）统计局： 1—7 月 份，全国规模以上工业企业实现利润总额 40203.5 亿元，同比下降 1.7%。3）贝森特呼吁美 联储内部审查，还称肯定会在秋季知晓特朗普选择的美联储主席。威廉姆斯：政策仍适度 紧缩，通胀正逐步回落。每次会议都绝对是"实时"的。 【核心逻辑】国内方面，商务部表示将于 9 月推出若干扩大服务消费的政策措施。我们此 前已分析指出，当前支撑消费的以旧换新相关商品增速正逐步回落，后续服务消费有望成 为重点发力领域，需重点关注政策力度及支持方向。随着相关政策逐步落地，消费增速有 望获得边际支撑。此外，工业企业利润同比仍为负增长，尽管降幅略有收窄，但国内经济 的整体矛盾尚未发生根本性转变。海外市场方面，美联储主席鲍威尔的最新政策表态被市 场普遍解读为偏向鸽派，即将公布的就业数据及物价指数，将成为判断政策转向时点的核 心观测指标。 人民币汇率：变盘在即？ 【行情回顾】上前一交易日，在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.1622，较上一交易日下跌 1 个基点，夜盘收报 7.1500。人民币 ...

(1) 出口情绪稍缓,内需不足上方空间有限(2) 下方有反内卷 及成本端支撑。 (1) 宏观情绪偏暖:(2) 检修较多:(3)需求维持刚需为主 PE 价格震荡偏弱。 (1) 检修支撑力度有限;(2) 订单维持刚需;(3) 盘面回归基 nnere 咱,震荡偏弱。 盘面回归基本面;(2) 检修较前期有所减少,供应压力较 近月仓单较多,盘面震荡偏弱。 (1)现货即将迎来旺季;(2)现货库存低位,价格止跌反 弹; (3)能化板块反内卷情绪重现。 (1) 市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能,韩国预计降低石 脑油裂解产能,烯烃板块受情绪驱动偏强运行;(2)中美关税展 期,美俄会谈进展顺利,BLPG3运费上涨,FEI反弹:(3)中东 供应缩量,国内化工需求增加支撑:(4)仓单突破新高,原油基 本面压制,仍需关注9月注销以及9-10月差变化。G (1) 9月供给超同期水平: (2) 预计高价航司报价往低价收 其他 三 iz XT 25 敛:（3）运价下行速度略超预期。 娱乐中的信息均源于公开可获得的资料,国贸教育力定准确可靠。但不对上述信息的准确性及完整性领任何探证。本报告不构成个人投资建议、也未作 别投资者帮班的投资目标 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 8 月 28 日） 一、研究观点 软商品日报 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周三，ICE 美棉下跌 0.09%，报收 66.65 美分/磅，CF601 环比下跌 0.32%，报收 14075 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比增加 739 手至 50.88 万手，新疆地区棉花到厂价为 15249 | | | | 元/吨，较前一日上涨 14 元/吨，中国棉花价格指数 3128B 级为 15342 元/吨，较前 | | | | 一日上涨 8 元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍是市场关注重点，昨日美元指 | | | | 数日内振幅较大，盘中跳水。目前来看，美联储 9 月降息仍是大概率事件，关注是 | | | | 否会有超预期变动。基本面需密切关注美国天气变化，关注 D1 级别以上干旱影响 | | | | 面积占比变动。国内市场方面，近期市场情绪波动较大，昨日下午上证指数跳水， | | | | 郑棉期价重心随之下移。近期郑棉基本面变化不大，20 万吨加工贸易进口配额发 | | | | 布后，部分缓解库 ...

| 糖产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年8月28日 | | | | 刘珂 | Z0016336 | | 期货市场情况 | | | | | | | 指标 | 现值 | 前位 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 白糖2601 | 5620 | 5632 | -12 | -0.21% | | | 白糖2509 | 5631 | 5678 | -47 | -0.83% | 元/吨 | | ICE原糖主力 | 16.44 | 16.42 | 0.02 | 0.12% | 美分/磅 | | 白糖1-9价差 | -11 | -46 | 35 | 76.09% | 元/吨 | | 主力合约持仓量 | 363151 | 366130 | -2979 | -0.81% | 글 | | 仓单数量 | 14906 | 15315 | -409 | -2.67% | | | 有效预报 | 1 | 1 | 0 | 0.00% | 张 | | 现货市场价格 | | | | | | | 指标 ...

农产品期权 2025-08-28 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

| 农产品早报 | | --- | 【行情分析】： 玉米：本周，储备继续进行玉米拍卖的操作，合计拍卖进口玉米38.4万吨，成交5.67万吨，成交情况趋于清淡。短期看，新季玉米即将上市， 市场观望心态偏浓，存粮户也愿意兑现手中库存，港口现货报价走弱带动盘面价格回落，不过从进口谷物增量和当下拍卖成交情况观察，供应 增量有限的情况下市场也不具备大跌的预期，预计继续维持偏弱震荡格局。中长期视角，重点关注新季玉米上市后产区售粮积极性。在新季产 量增加与成本下滑的大背景下，价格预计仍将承压下行，直至国内消费出现好转或产区显现惜售情绪，行情才可能迎来转折。 淀粉：本周，淀粉报价小幅下调，不过随着原料成本同时下降，使得近期企业加工利润小幅小幅。短期看，受原料价格波动影响淀粉价格跟随 波动，深加工产量维持高位，下游提货积极性欠佳，行业库存持续累积，继续对价格形成压力。中长期看，成品淀粉库存高企限制企业调价空 间，叠加新季原料成本预期下移，因此对淀粉价格仍维持偏空思路。 白糖 现货价格 基差 进口利润 仓单 日期 柳州 南宁 昆明 柳州基差 泰国 巴西 郑盘 2025/08/21 6030 5970 5855 342 255 4 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-8-28 国储拍卖市场下跌，蛋白粕内盘持续弱 于外盘 油脂：继续震荡调整，关注下方技术支撑有效性 蛋白粕：国储拍卖市场下跌，内盘持续弱于外盘 玉米/淀粉：现货跌幅放缓，盘面小幅反弹 生猪：猪源充裕，价格低位震荡 橡胶：跟随市场氛围回落，自身变化不大 合成橡胶：盘面跟随天胶走弱 纸浆：持续下行，或归于与布针定价 棉花：低库存叠加需求好转，短期棉价下方支撑较强 白糖：供应压力边际增大，糖价延续下跌 原木：09交割压力较大，拖累远月合约 【异动品种】 蛋白粕观点：国储拍卖市场下跌，内盘持续弱于外盘 (1)2025年8月27日,国际大豆贸易升贴水报价:美湾豆245美分/蒲式耳， 周环比变化+20美分/蒲式耳或+8.89%,同比变化-5美分/蒲式耳或-2%;美西 豆190美分/蒲式耳，周环比变化-9美分/蒲式耳或-4.52%,同比变化-45美 分/蒲式耳或-19.1489%;南美豆278美分/蒲式耳，环比变化-2美分/蒲式耳 或-0.71%，同比变化18美分/蒲式耳或6.9231%。 (2)2025年8月27日， 中国进口大豆压榨利润 ...

| 糖产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年8月28日 | | | | 刘珂 | Z0016336 | | 期货市场情况 | | | | | | | 指标 | 现值 | 前位 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 白糖2601 | 5620 | 5632 | -12 | -0.21% | | | 白糖2509 | 5631 | 5678 | -47 | -0.83% | 元/吨 | | ICE原糖主力 | 16.44 | 16.42 | 0.02 | 0.12% | 美分/磅 | | 白糖1-9价差 | -11 | -46 | 35 | 76.09% | 元/吨 | | 主力合约持仓量 | 363151 | 366130 | -2979 | -0.81% | 글 | | 仓单数量 | 14906 | 15315 | -409 | -2.67% | | | 有效预报 | 1 | 1 | 0 | 0.00% | 张 | | 现货市场价格 | | | | | | | 指标 ...