从2024年3季度开始，得益于品牌口碑以及术式迭代升级，爱尔眼科屈光手术客单价持续企稳回升。 其中在术式迭代升级方面，2024年，爱尔眼科陆续推出全光塑、全飞秒4.0等升级术式，今年公司推出 全飞秒Pro，并有望推出ICLV5晶体等，进一步满足多层次、多元化的需求。"目前新术式按计划推广， 接受程度得到广泛验证，平均客单价稳步提升。"爱尔眼科方面透露。 "无序的价格战是歧路，不符合医疗行业的基本规律，不利于行业可持续发展，必将损害患者权益。"爱 尔眼科（300015）方面近日接待调研时表示。据介绍，从去年开始，爱尔眼科屈光手术客单价持续企稳 回升，公司判断，近一两年行业呈现逐步出清，需求将进一步向实力雄厚、患者信赖的医院集中。 最新消息显示，由董事长陈邦牵头，爱尔眼科在6月10日至11日期间接待一批机构调研，参与调研的机 构投资者中包括景顺长城基金刘彦春、易方达基金杨桢霄等百亿级基金经理。 展望后续，爱尔眼科认为随着诊疗量不断增长，公司盈利能力保持稳步提高。一方面，对于眼科医院来 说，初期投入过后，固定成本变化较小，随着门诊量、手术量爬坡，规模效应会不断增强；另一方面， 随着公司体内医院逐步成熟，销售费用率也 ...

证券研究报告·公司点评报告·医疗服务 普瑞眼科（301239） 2024 年年报及 2025 年一季报点评：Q1 业绩 符合预期，新院爬坡有望带来业绩改善 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,718 | 2,678 | 2,989 | 3,306 | 3,656 | | 同比（%） | 57.50 | (1.46) | 11.60 | 10.61 | 10.58 | | 归母净利润（百万元） | 267.91 | (101.86) | 104.09 | 194.76 | 252.38 | | 同比（%） | 1,202.56 | (138.02) | 202.19 | 87.11 | 29.58 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.79 | (0.68) | 0.70 | 1.30 | 1.69 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.95 | (62.98) | 61.64 | 32 ...

上市公司体内新开医院数量多，区域化战略布局，为中长期发展注入新动能。截至2024 年底，公司已 在全国范围内运营35 家眼科专科医院和4 家门诊部。综合来看，2022-2024 年，公司体内新增16 家眼科 医疗机构，数量占比超40%，尤其2024 年新开8 家医院导致利润端承压。随着新院爬坡减亏、老院恢复 稳定及增长，公司业绩有望明显改善。 盈利预测与投资评级：考虑行业竞争及宏观环境消费压力，我们将公司2025-2026 年归母净利润由 2.07/3.01 亿元下调至1.04/1.95 亿元，预计2027 年为2.52 亿元，对应当前市值的PE 为62/33/25X。我们预 计随着消费需求进一步释放，眼科医疗行业依然具备良好的发展空间，维持"买入"评级。 投资要点 事件：2024 年，公司实现营业收入26.78 亿元（-1.46%，同比，下同），归母净利润-1.02 亿元 （-138.02%），扣非归母净利润-0.85 亿元（-143.08%）；2025Q1 实现营业收入7.42 亿元（+9.82%）， 归母净利润0.27亿元（+61.18%），扣非归母净利润0.28 亿元（+48.37%）。 门诊及手术量 ...