晨报 铁矿石 铁矿石：出口预期上调 矿价估值修复 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 供应方面：外矿环比显著增加，整体同比降幅趋于收窄。5 月份是外矿发运旺季，主流矿 山预计发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱。 需求方面：国内需求整体处于历史同期高位区，铁水环比回落至 244.8（-0.87），短期需 求端见顶，但当前钢厂盈利率水平较高且出口端预期上修，预期铁水将整体高位回落走势，但 下行斜率偏低，短期对价格影响程度较小。 库存方面：从当前国内高企的需求水平来看，5 月份港口库存水平将保持相对平稳或偏向 于去化态势，但整体评估来看，库存整体处于高位，库存高位阶段性去库难以提供向上驱动。 原材料：程 鹏 观点：中美贸易关系超预期缓和，短期交投重心倾向于交易强现实+情绪修复。短期国内宏 观政策进入完全真空阶段，短期国内增量政策 ...

晨报 铁矿石 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 铁矿石：宏观预期回暖 矿价估值修复 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 后期关注/风险因素：终端需求变动、主流矿山发运、对等关税影响 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 5 月 19 日 逻辑：中美贸易关系超预期缓和，黑色系估值集体上修。主要原因是前期中美关税强压下 国内集中抢出口对冲国内需求下滑，关税暂停 90 天（24%对等关税）强化对美抢出口行为，市 场对出口下滑预期进行修复。短期黑色系价格集体上行，叠加铁矿石处于高需求+高贴水+库存 去化格局下，价格反弹更为强烈。 证监许可【2011】1452 号 负责人：赵 毅 供应方面：外矿发运整体平稳，整体同比降幅 ...