[Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告/债券研究报告 茂莱转债定价：首日转股溢价率 40%~45% ---东北固收转债分析 报告摘要： [Table_Summary] 11 月 19 日，茂莱光学发布公告，拟于 2025 年 11 月 21 日通过网上发行 可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过 5.63 亿 元。扣除发行费用后，4.2 亿元拟用于超精密光学生产加工项目，1.2 亿 元拟用于超精密光学技术研发中心项目，剩余 0.2 亿元拟用于补充流动 资金。 茂莱转债发行方式为优先配售,网上发行，债项和主体评级 A+。发行规 模为 5.63 亿元，初始转股价格为 364.43 元，参考 11 月 20 日正股收盘价 格 345 元，转债平价 94.67 元，参考同期限同评级中债企业债到期收益 率（11 月 20 日）为 6.08%，到期赎回价 113 元，计算纯债价值为 83.19 元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30， 130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模 一般，流动性一 ...

Group 1: Semiconductor Business Progress - The company's semiconductor optical business revenue for 2024 is approximately 17.7 million yuan, with ongoing efforts to expand customer cooperation and enhance technical exchanges [2] - Current semiconductor product offerings include optical lenses for advanced lithography equipment, uniform light and shaping lenses for lighting systems, and laser collimation lenses for measurement devices [2][3] Group 2: Collaboration with Zhejiang University - The company has established a joint laboratory with Zhejiang University, focusing on semiconductor detection technologies and advanced optical components [3] - This collaboration aims to leverage both parties' strengths in precision optical design and manufacturing to enhance talent and research development in the optical field [3] Group 3: Capacity Expansion and Funding - The company has set up an advanced manufacturing process center equipped with high-precision processing and testing equipment, which can meet current and short-term demand for semiconductor business [3] - Future capacity expansion will be considered cautiously, with potential funding through capital markets if business growth exceeds current plans [3] Group 4: Profit Margin Outlook - The company's product gross margin has been affected by rising raw material prices, particularly germanium, leading to a decline in infrared product margins [4][5] - As of Q1 2025, gross margins are expected to recover due to stabilized raw material supply and the implementation of alternative material solutions [5] - The company anticipates an overall improvement in gross margin levels compared to the previous year, driven by shifts in product demand and structure [5]

板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场 风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 南京茂莱光学科技股份有限公司 MLOPTIC Corp. （南京市江宁开发区铺岗街 398 号） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书 保荐人（主承销商） （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层） 科创板投资风险揭示：本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创 南京茂莱光学科技股份有限公司 招股说明书 发行人声明 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和 连带的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 发行人负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财务 会计资料真实、完整。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人以及 保 ...

板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场 风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 首次公开发行股票并在科创板上市 南京茂莱光学科技股份有限公司 MLOPTIC Corp. （南京市江宁开发区铺岗街 398 号） 招股意向书 保荐人（主承销商） （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层） 科创板投资风险揭示：本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创 南京茂莱光学科技股份有限公司 招股意向书 发行人声明 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其他信息披露资料不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和 连带的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股意向书不存在虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。 发行人负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书中财务 会计资料真实、完整。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人以及 保 ...

科创板投资风险揭示：本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创 板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场 风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 南京茂莱光学科技股份有限公司 MLOPTIC Corp. （南京市江宁开发区铺岗街 398 号） 首次公开发行股票并在科创板上市 招股说明书 （上会稿） 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招股说明书不具有据以 发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招股说明书作为投资决定的 依据。 保荐人（主承销商） （北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层） 南京茂莱光学科技股份有限公司 招股说明书（注册稿） 发行人声明 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和 连带的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏，并对其真实性、准确性、 ...