导语 根据中国基金业协会的数据，我国公募基金的规模在最近十年增长迅速，由2015年底的8.4万亿元 增长至2024年底的32.83万亿元。晨星Direct的统计数据显示，2015-2024年我国公募基金的数量整 体稳步增长，年均新发基金数量超过1000只。在政策利好支持与行业创新发展的推动下，公募基金 的产品类型也日趋多元丰富：除了股票、债券和混合型基金等传统的基金产品之外，近年来，以宽 基指数、科创综指和ETF为代表的被动型基金快速发展，REITs、FOF和浮动费率型基金等创新型 产品也备受关注。 在新发基金数量和种类日益丰富的背景下，如何从中筛选出值得关注的基金， 对广大投资者而言颇具挑战。 图表1： 2014-2025年上半年新发基金、清盘基金和基金数量统计 数据来源：Morningstar Direct； 截止日期：2025年6月30日 注：基金发行日期以最早发行的份额来计，基金清盘日期以最晚清盘的份额来计 在决定是否要投资于新基金时，投资者可从以下维度进行评估： 基金的投资策略是什么？是否具备存量基金所没有的独特优势？ 基金的设立是基于扎实严谨的投资逻辑，还是单纯追逐市场热点？ 管理基金的基金经理是 ...

Core Insights - The article highlights the strong performance of top investment advisors in the A-share market, with significant excess returns compared to the market average, showcasing their capabilities in a volatile market environment [1][3]. Performance Overview - The average return of the top 300 advisors in the stock trading group reached 27.19%, while the top 10 advisors achieved an impressive average return of 47.41% [2][3]. - In June, the three major indices in the A-share market all showed positive performance, with the Shanghai Composite Index rising by 2.9%, the Shenzhen Component Index by 4.23%, and the ChiNext Index by 8.02% [3]. ETF Group Performance - The average return for the top 200 advisors in the ETF group was 17.34%, with the top 10 achieving an average return of 30.93% [10][11]. - Compared to the benchmark indices, the top advisors significantly outperformed, with the Shanghai Composite Index rising by 5.04% and the Shenzhen Component Index by 5.71% during the same period [11]. Advisor Strategies - Advisors from leading firms like Guangfa Securities and CITIC Securities shared their strategies, focusing on growth stocks and utilizing models like "5+30" to identify high-potential sectors [13][14]. - Risk management strategies were emphasized, including controlling drawdowns and diversifying portfolios to mitigate risks during market fluctuations [15][20]. Institutional Strength - Guangfa Securities, CITIC Securities, and China Galaxy Securities led the rankings in terms of the number of advisors participating in the evaluation, indicating their strong institutional capabilities [23][28]. - The competition among institutions reflects a shift towards a client-centric approach in wealth management, emphasizing the importance of professional capabilities [39]. Future Outlook - Advisors are focusing on sectors with high growth potential, such as innovative pharmaceuticals and aerospace, while also considering macroeconomic factors like Federal Reserve policies [17][22]. - The article suggests that as market volatility becomes the norm, the ability of professional advisors to create value will be crucial for their competitive edge [39].

量化投资框架 基于 JumpModel 和 XGBoost 的资产配置框架 2025 年 6 月 17 日 主题报告 黎鹏 执业登记编码：S0760523020001 邮箱：lipeng@sxzq.com 研究助理： 崔豪轩 邮箱：cuihaoxuan@sxzq.com 投资要点： 资产市场状态识别 山证金工团队 分析师： 采用 Jump Model 来识别市场状态。该模型通过对资产收益率的变化进 行分解，区分出平稳变化与跳跃变化，以捕捉市场的结构性变化。其优势在 于能够更精确地识别市场的非连续性变化，从而提供比传统波动率模型更清 晰的市场状态划分。 市场状态预测 使用 XGBoost 作为核心预测模型。XGBoost 通过集成学习方法提高预 测精度，并能够处理高维度、多特征的数据，使其在市场状态预测中表现优 异。模型使用默认参数进行设置，以避免参数交互作用可能导致的一系列问 题。 投资组合构建 基于预测的市场状态信号，采用均值-方差优化进行投资组合调整。在 市场状态发生变化时，该方法能够动态调整资产配置，优化收益与风险的平 衡。策略在使用 7 种资产进行回溯测试中取得 6.37%的年化收益率，同时保 持 0 ...

请将本公众号设置⭐ "星标" 将不会错过我们最新的推送 股神巴菲特为世人所熟知的是其伯克希尔哈撒韦时期的丰功伟绩，不仅因为他在超长周期中获得年 化约20%的投资业绩，也因为其对于喜诗糖果、美国运通、可口可乐等公司超长周期的成功投资经 历。 引人深思的是，这一时期巴菲特实现远超市场的投资业绩，并不是投资于当时那些看上去性感、前 景广阔的高科技公司，而是大部分集中投资于当时所谓传统行业里的"烟蒂股"。 第二，巴菲特早期的投资决策更多是基于资产负债表等高置信度的信息的定量分析，而不是押注于 对未来的预测，这保证了其前后投资动作的一致性和方法论的可复制性，这也让投资者更容易去学 习和模仿。 第三，合伙企业时期以及之前的巴菲特仍在他的老师格雷厄姆的调教下磨练自己的技巧，发展自己 的思维模式。但如诗人艾略特所言，"不成熟的诗人模仿，成熟的诗人剽窃"，通过复盘巴菲特的 早期投资思想的进化，我们可以理解其早期的投资经历如何塑造了后来在伯克希尔哈撒韦时期的投 资风格。 本期睿书会，我们分享《Buff e tt's Ea rl y I nve stme nts：A new i nve sti ga ti on i nt o t ...