交银国际研究 宏观策略 2025 年 5 月 7 日 全球宏观 美元走弱背景下的亚洲货币异动简析 美元弱势背景下，亚洲货币快速升值影响几何？ 亚洲货币快速升值也暴露出当前美元信用环境受损下的流动性挑战。美元整体 疲软，推动亚洲货币升值，属于全球资金流动和汇率联动的宏观背景，也意味 着亚洲某些币种显著升值并非孤立事件，而是区域性现象。对于亚洲外向型经 济体而言，在关税政策不确定性增加的背景下，本币快速升值将产生双重影 响：一方面，本币升值在一定程度上减少了资金外流风险，但外贸挑战或会进 一步加大。另一方面，本币升值会导致以美元计价的海外资产净值受损，特别 是对于银行、保险等采取"本币负债、美元资产"结构的金融机构，本币快速 升值将导致其资本充足率承压，对金融体系稳定性有潜在影响。 与此同时，这一现象并非仅限于亚洲经济体，全球范围内采用类似"本币负 债、美元资产"配置结构的机构都将面临相同挑战。而这些机构面临两难选 择：寻求对冲美元敞口风险（通过远期卖出美元、购入本币）；抑或主动削减 美元资产敞口（抛售美债等美元资产），切换至其他资产。无论何种选择，都 或将一定程度上带来全球金融市场流动性波动。而当前受美国利率和 ...