中韩汇率联动越来越紧，人民币一动，韩元也跟着抖。 6月16日周一，韩国央行发布的一项研究指出，韩国得盯紧人民币汇率走势，特别是在贸易战引发的全球不确定性时期，因为人 民币的涨跌很可能会影响韩元的走势。 研究显示，韩元和人民币之间的联动关系很强，自2018年以来二者的相关性平均约为0.6。有些时候这种关系更明显，包括 2018–2019年中美贸易摩擦升级，2022年2月至2023年4月美联储激进加息周期，2024年特朗普再次竞选成功后政策预期的变化。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特 定状况。据此投资，责任自负。 周一，韩元兑美元一度涨超1%。离岸人民币小幅上涨0.15%。 风险提示及免责条款 韩国央行经济学家Cho Sangheum在发布会上解释称，韩元与人民币联动性增强的核心原因，是两国在对美元汇率上的共同敞 口，以及中韩之间深度交织的贸易关系。 该研究还指出，如果特朗普在第二任期内推动更强硬的贸易保护政策，韩元对人民币的敏感度可能进一步提升。这意味着，韩 国的货币政策制定和企业的外汇风险管理 ...

交银国际研究 宏观策略 2025 年 5 月 7 日 全球宏观 美元走弱背景下的亚洲货币异动简析 美元弱势背景下，亚洲货币快速升值影响几何？ 亚洲货币快速升值也暴露出当前美元信用环境受损下的流动性挑战。美元整体 疲软，推动亚洲货币升值，属于全球资金流动和汇率联动的宏观背景，也意味 着亚洲某些币种显著升值并非孤立事件，而是区域性现象。对于亚洲外向型经 济体而言，在关税政策不确定性增加的背景下，本币快速升值将产生双重影 响：一方面，本币升值在一定程度上减少了资金外流风险，但外贸挑战或会进 一步加大。另一方面，本币升值会导致以美元计价的海外资产净值受损，特别 是对于银行、保险等采取"本币负债、美元资产"结构的金融机构，本币快速 升值将导致其资本充足率承压，对金融体系稳定性有潜在影响。 与此同时，这一现象并非仅限于亚洲经济体，全球范围内采用类似"本币负 债、美元资产"配置结构的机构都将面临相同挑战。而这些机构面临两难选 择：寻求对冲美元敞口风险（通过远期卖出美元、购入本币）；抑或主动削减 美元资产敞口（抛售美债等美元资产），切换至其他资产。无论何种选择，都 或将一定程度上带来全球金融市场流动性波动。而当前受美国利率和 ...