除贸易因素外，货币政策预期同样进入敏感阶段。美国财政部长贝森特近期表示，特朗普可能于本月内 敲定下一任美联储主席人选，相关决定或接近达沃斯论坛期间作出。在政策立场上，贝森特指出当前利 率水平仍明显高于中性区间，释放出对进一步宽松持开放态度的信号。不过，从美联储内部来看，多数 官员仍倾向于在更多通胀与就业数据明朗前维持观望，这使得市场对短期政策路径的定价依旧保持谨 慎。 综合来看，美国贸易逆差的显著收窄，为关税政策效果提供了阶段性注脚，但其背后同时叠加了品类结 构变化与企业行为调整的影响。与此同时，美联储人事安排与利率路径讨论并未实质性降低政策不确定 性，反而使市场进入新的再定价阶段。在关税裁决、货币政策信号与关键宏观数据陆续落地前，资产表 现或仍将围绕政策预期与风险偏好展开反复博弈。 值得注意的是，本轮贸易逆差的改善并非全面性回升，而是集中体现在少数品类。10月美国黄金及其他 金属出口金额明显上升，对出口端形成重要拉动；与此同时，医药相关产品进口规模明显下降，也在一 定程度上压低了整体逆差水平。此前围绕高关税的政策预期，已促使部分企业提前调整采购与发货节 奏，使短期数据出现放大效应。市场普遍认为，这类变化更多 ...