新世纪期货|聚酯策略月报 2025-09-02 能化组 电话：0571-87923821 邮编：310000 地址：杭州市下城区万寿亭 13 号 网址 http://www.zjncf.com.cn 相关报告 风险: 9月聚酯展望 -- 原料扰动加剧,金九等待考验 观点摘要: PX: 9 月,预计油价震荡偏弱。PX 负荷波动不大,仅有福海创装置、天津石化检修 恢复,大樹负荷有提升预期,福佳计划内检修,PX供应端波动不大,需求方面,过 低的加工差加剧 PTA 装置减停产,PX需求计划外减少。PX 供需未有利好支撑,叠加 成本端预期偏弱,预计 Px 价格弱势为主。 PTA: 9 月 PTA 价格可能不能过于乐观,加工费依旧低位运行。随着传统消费旺季临 近,聚酯负荷逐步提升,PTA供需延续去库,但中期 PTA 装置计划检修少,且有 PTA 新装置投产预期,另外聚酯需求淡季回落。成本端变数较大,且 PTA 供需格局近强 远弱,限制 PTA 价格反弹空间。 MEG: 短期来看,MEG 市场结构表现中性,港口库存低位运行为主。价格回落至低位 过程中聚酯工厂以及合约商存在补货需求。但是 MEG 远月存在累库预期，01 合约 ...