本报讯 （记者刘钊）"上市公司大股东之间，能够进行市值或股价对赌吗？"针对近期我国资本市场出 现的一些新型的、与股价挂钩的投资对赌协议，中国法学会证券法学研究会日前举行专题研讨认为，上 市公司大股东之间以市值或股价进行的对赌安排，不仅面临合同履行的不确定性，还会构成规避监管的 手段，极易引发市场操纵、内幕交易等多重风险，成为诱发金融风险的导火索，应明确否定其效力。监 管部门应加快制度建设，弥补制度漏洞；司法部门应统一裁判规则，发挥资本市场法治的兜底保障功 能。 中国法学会商法学研究会副会长、中国人民大学法学院叶林教授，探讨了对赌协议为代表的金融创新工 具所面临的监管、合法性认定及履行难题。他认为，对赌协议应纳入强制信息披露范围，法律与会计制 度也应突破非股即债的传统框架，制定更兼容的规则。 中国资本市场研究院联席院长、中国人民大学财政金融学院赵锡军教授指出，我国资本市场基础制度尚 未充分适应金融创新的复杂需求。虽然股票市值挂钩型对赌协议作为金融衍生工具，具有一定的市场价 格发现功能，但所有的创新必须纳入法治化轨道，并且该类协议实际上具有固定或保底收益的性质，不 利于提升私募投资者的专业能力，应通过强化诸如信息 ...

推动大股东利用其持股优势、资金优势和信息优势，采取一切手段维持股价，涉嫌共同操纵市场，即便 强制披露亦无法消除其操纵本质。因此，应从监管和司法层面加快制度建设，弥补市场漏洞，从根本上 禁止这一行为。 中国法学会商法学研究会会长、中国政法大学民商经济法学院赵旭东教授认为，对赌协议的效力应当从 经济合理性、交易公平性和现实必要性等角度进行考量。《九民纪要》未能真正统一裁判标准，问题源 于法律定性偏差，应将对赌协议视为股债融合的第三类投资形式，并建议公司法针对对赌协议设置差异 化规则和例外条款。 本报（chinatimes.net.cn）记者陈岩鹏 北京报道 "上市公司大股东之间，能够进行市值或股价对赌吗？"针对近期我国资本市场出现的一些新型的、与股 价挂钩的投资对赌协议，中国法学会证券法学研究会日前举行专题研讨认为，上市公司大股东之间以市 值或股价进行的对赌安排，不仅面临合同履行的不确定性，还会构成规避监管的手段，极易引发市场操 纵、内幕交易等多重风险，成为诱发金融风险的导火索，应明确否定其效力。监管部门应加快制度建 设，弥补制度漏洞；司法部门应统一裁判规则，发挥资本市场法治的兜底保障功能。 来自国内多所知名高校 ...