"中国低利率时代的演进路径与海外市场具有相似性：初期机构普遍通过信用挖掘、杠杆策略和久期策 略获取收益，但随着信用溢价、期限溢价等各类利差全面收窄，这些策略的盈利空间已基本消失。市场 现已进入以大类资产配置为核心的新阶段，尽管该策略始终具备理论有效性，但在过去高利率环境下， 固收策略因波动率低、夏普比率高而更具吸引力，如今形势逆转使得大类资产配置成为较优选择。"叶 予璋说。 展望未来，叶予璋认为，在当前低利率、低通胀的环境下，股债风险平价策略在未来1-2年内可能成为 最优选择。"一方面，债券市场仍具备下行空间，而股票市场目前处于估值底部，随着经济逐步复苏， 上行潜力较大。这种股债组合既能有效抵御市场波动，又能争取长期相对稳健的收益，使其成为现阶段 比较有吸引力的策略。" 叶予璋进一步表示，从数学逻辑出发，理想的大类资产配置策略需同时满足三个关键条件：一是资产间 保持低相关性，即两两相关性在0.2以下；二是在不依赖市场价格波动的情况下仍能产生收益；三是对 宏观经济波动具有免疫力，例如能对抗正常的经济周期。据此筛选，有4-5类资产符合最优解：股、 债、以黄金为代表的商品、市场中性策略(量化对冲、宏观对冲)以及海外 ...

当前，传统资产配置逻辑正面临诸多挑战。6月19日，在中国证券报主办的"破局 谋变 共生——2025金 牛财富管理论坛"的主题圆桌讨论环节，来自银行理财、保险资管、公募基金等机构的多位与会专家围 绕"资产配置新策略"主题展开深度对话，为行业破局提供关键思路。 与会专家普遍认为，当前居民财富配置正发生明显变化，各类资管机构应主动拥抱变化，通过多元化收 益来源、强化风险分散和拥抱创新策略构建新的资产配置体系和框架，进而有效应对低利率环境和潜在 的市场波动。 ● 本报记者 吴杨 李静 客户需求发生变化 "近几年，公募基金投资者需求愈发多元。从产品需求来看，首先，投资者在市场波动下青睐低波动稳 健类产品；其次，被动、全球、另类产品的配置意愿较高。"银华基金基金投顾投委会主任杨宇表示， 在资产配置端，银华基金通过产品矩阵多元化与工具化，如"固收+"策略创新，另类资产与全球化配 置，通过技术手段与精细化管理，完善不同风险收益等级的产品谱系。 汇华理财跨境与衍生品投资总监袁平从行为金融学视角补充说，银行理财公司客群的特点符合行为金融 学领域对于"心理账户"的定义，即客户对资金的风险偏好取决于其来源与用途。 "辛苦赚的1万元和 ...