资深原油专家展望后续原油及化工品走势 20260303 摘要 霍尔木兹海峡实际封锁进入第 3 天，3 月 1 日通行量骤降 80%以上，目 前仅极少数中国船只通行，核心约束已由军事冲突转向保险停保（3 月 5 日起执行）。 伊朗原油出口（约 170-200 万桶/日）几乎全部流向中国地炼，虽中国 有 16-17 亿桶总库存缓冲，但运费已由 0.8 美元/桶飙升至 14 美元/桶， 显著抬升到岸成本。 天然气为本轮最脆弱品种，卡塔尔 LNG 出口受阻直接暴露欧洲及中国低 库存风险，欧洲天然气涨幅领跑能源板块，其边际缺口难以由美、澳补 足。 甲醇（MA）是国内敞口最大的化工品，伊朗进口中断将导致港口 3-4 套 MTO 装置关停，内地调运补缺需额外承担 600-700 元/吨运费成本。 霍尔木兹海峡承载全球 600-700 万桶/日成品油外运，欧洲柴油缺口的 一半（约 70 万桶/日）依赖中东，海峡受阻将触发全球柴油价格极端波 动。 Q&A 近期美国、以色列对伊朗的军事行动及伊朗报复升级，对原油与能源化工市场 的核心影响框架是什么？ 核心变量在于冲突烈度显著超出原先对"类似 2025 年 6 月那轮 12 日战争 ...

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