请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 中辉能化观点 中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 地缘消息扰动，油价下挫。短期扰动：消息称特朗普政策曾秘密与俄罗斯 磋商，油价下挫；核心驱动：淡季供给过剩，消费淡季叠加 OPEC+仍在 | | 原油 | 谨慎看空 | | | ★ | | 扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增，原油供给过剩压力逐渐上升； | | | | 关注变量：美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。策略：空单部 | | | | 分止盈。 | | | | 基差偏高，期货盘面偏高估，价格承压。成本端原油受俄乌地缘扰动，震 | | LPG | | 荡调整；供需方面，液化气商品量下降，下游 PDH 开工小幅下降，需求 | | ★ | 谨慎看空 | 端韧性较强；库存端利好，港口与厂内库存连续去库。策略：轻仓试空。 | | | | 现货跟涨不足，基差转弱。国内开工季节性回升，近期进口资源集中到港， | | L | | 国内外供给充足。下游开工率连续 5 周下滑，11 月下旬后棚膜旺季逐步收 | | | 空头盘整 ...

2025年11月20日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 期货研究 商 品 研 究 2025 年 11 月 20 日 对二甲苯：供应收缩，挤压下游利润 PTA：单边震荡市，不追高 MEG：新装置投产，库存继续累积，供应压力 仍存 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com 观点与策略 | 对二甲苯：供应收缩，挤压下游利润 | 2 | | --- | --- | | PTA：单边震荡市，不追高 | 2 | | MEG：新装置投产，库存继续累积，供应压力仍存 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 4 | | 合成橡胶：震荡有支撑 | 6 | | 沥青：窄幅震荡 | 8 | | PP：短期不追空，中期趋势仍有压力 | 10 | | 烧碱：趋势仍有压力 | 11 | | 纸浆：震荡运行 | 12 | | 玻璃：原片价格平稳 | 14 | | 甲醇：震荡偏弱，下方空间收窄 | 15 | | 尿素：短期震荡有支撑 | 17 | | 苯乙烯：关注乙苯增量，短期震荡 | 19 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 20 | | LPG：供需预期收紧，短期相对抗跌 | 21 | | 丙烯： ...

张晓珍 Z0003135 | LPG价格及价差 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 11月19日 | 11月18日 | 张跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 主力 PG2512 | 4394 | 4351 | 43.0 | 0.99% | | | PG2601 | 4327 | 4290 | 37.0 | 0.86% | | | PG2602 | 4204 | 4166 | 38.0 | 0.91% | | | PG2603 | 4038 | 4003 | 35.0 | 0.87% | | | PG12-01 | 6/ | 61 | 6.0 | 9.84% | | | PG12-02 | 190 | 185 | 5.0 | 2.70% | 元/吨 | | PG12-03 | 356 | 348 | 8.0 | 2.30% | | | 华南现货(民用气) | 4400 | 4500 | -100.0 | -2.22% | | | 可交割现货 | 4310 | 4310 | 0.0 | 0.00% | | | 基差: 可交割现货-PG12 ...

2025年11月19日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：单边震荡市，不追高 | 2 | | --- | --- | | PTA：单边震荡市，不追高 | 2 | | MEG：供应压力仍存，趋势偏弱 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 4 | | 合成橡胶：震荡有支撑 | 6 | | 沥青：窄幅震荡 | 8 | | LLDPE：农需或趋见顶，关注供应压力 | 10 | | PP：短期不追空，中期趋势仍有压力 | 11 | | 烧碱：趋势仍有压力 | 12 | | 纸浆：震荡运行 | 13 | | 玻璃：原片价格平稳 | 15 | | 甲醇：弱势运行 | 16 | | 尿素：短期震荡有支撑 | 18 | | 苯乙烯：关注乙苯增量，短期震荡 | 20 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 21 | | LPG：供需预期收紧，短期相对抗跌 | 22 | | 丙烯：现货走势偏强，盘面底部震荡 | 22 | | PVC：趋势仍有压力 | 25 | | 燃料油：短线弱势再现，仍然弱于低硫 | 26 | | 低硫燃料油：夜盘下跌，外盘现货高低硫价差来到年内高点 | 26 | | 集运指数（欧线）：震 ...

2025年11月19日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：降息预期回升 | 3 | | --- | --- | | 白银：震荡调整 | 3 | | 铜：内外库存增加，价格承压 | 5 | | 锌：区间震荡 | 7 | | 铅：库存减少，限制价格回落 | 9 | | 锡：高位回落 | 10 | | 铝：小幅企稳 | 12 | | 氧化铝：区间震荡 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 镍：镍价破位下行，承压震荡运行 | 14 | | 不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔 | 14 | | 碳酸锂：短期或有回调 | 16 | | 工业硅：有机硅后续或减产挺价 | 18 | | 多晶硅：弱势震荡格局 | 18 | | 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高 | 20 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 21 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 21 | | 硅铁：市场情绪转弱，合金补跌 | 23 | | 锰硅：市场情绪转弱，合金补跌 | 23 | | 焦炭：宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：宽幅震荡 | 25 | | 原木：震荡反复 | 26 | | 对二甲苯：单边震荡市，不追高 | 28 ...

中辉能化观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 欧洲柴油价格上涨带动油价反弹。成品油：欧美成品油利润良好，欧洲柴 | | 原油 | | 油价格大涨带动油价反弹；供需：消费淡季，OPEC+仍在扩产周期，全球 | | ★ | 谨慎看空 | 海上浮仓以及在途原油激增，原油供给过剩压力逐渐上升；关注变量：美 | | | | 国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。策略：空单部分止盈。 | | | | 基差偏高，期货盘面偏高估，价格承压。成本端原油受俄乌地缘扰动，震 | | LPG | | 荡调整；供需方面，液化气商品量下降，下游 PDH 开工小幅下降，需求 | | ★ | 谨慎看空 | 端韧性较强；库存端利好，港口与厂内库存连续去库。策略：轻仓试空。 | | | | 社会库存缓慢去化，盘面低位震荡。国内开工季节性回升，近期进口资源 | | L | 空头盘整 | 集中到港，国内外供给充足。下游开工率连续 5 周下滑，11 月下旬后棚膜 | | ★ | | 旺季逐步收尾，需求支部不足。油价中期仍存下移风险，成本支撑不足。 | | | | 策略：绝对价格低位，空单 ...

能源化工期权 2025-11-19 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

2025 年 11 月 19 日 LPG：供需预期收紧，短期相对抗跌 丙烯：现货走势偏强，盘面底部震荡 商 品 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2512 | 4,351 | -1.34% | 4,395 | 1.01% | | 期货价格 | PG2601 | 4,290 | -0.72% | 4,314 | 0.56% | | | PL2601 | 5,826 | -1.09% | 5,839 | 0.22% | | | PL2602 | 5,816 | -1.67% | 5,832 | 0.28% | | | PL2603 | 5,816 | -1.64% | 5,827 | 0.19% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2512 | 76,398 | -698 ...

ab 14 November 2025 Oil prices might recover in 2026-28E, China demand dragged by gasoline/diesel Crude oil: UBS projects Brent crude oil price to average US$64/70/75/bbl in 2026-28, with expectations that the second tranche of OPEC+'s voluntary cuts of 1.65Mb/d may end in Dec 2026 and the effective production increase may be 40% of the headline numbers. Oil prices could improve from later part of 2026, in UBS view. Weak gasoline and diesel consumption might further weigh on China demand and we project 4.4% ...

| -0.14% | 55.30% | 硅铁(SF601) | 5566 | -8 | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | ટર્ટક | 78 | 5870 | 5792 | 1.35% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 硅锰(SM601) | 40.20% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 123 | 3.97% | 3220 | 55.60% | HRB40020mm:上海 | 螺纹钢 (RB2601) | 3097 | Q235B: 4.75mm: 上海 | 8 | 21.00% | 热卷 (HC2601) | 3310 | 3302 | 0.24% | | | | | | 62 | 850 | 7.83% | 折算价: 62.5%巴混粉(BRBF)：淡水河谷:日照港 | 铁矿石 (12601) | 789 | 49.20% | -1.2 % | -21 | 焦炭 (J260 ...