华友钴业受益于镍价潜在上涨，印尼政策调整可能引发供应扰动，推动 镍价反弹。即使镍价维持当前底部，湿法项目仍能贡献稳定利润，公司 湿法产能可超产至 23-24 万吨/年，权益量约 12 万吨/年以上。 钴市场供需紧张，预计 2026 年钴价将继续上行。刚果金配额制导致全 球供需偏紧，未来两三年内全球钴价可能维持高位甚至进一步上涨，公 司钴业务重心将转向印尼湿法冶炼副产品，自有钴权益产量预计为 1.3 万吨左右。 碳酸锂市场已进入反转行情，需求超预期和供给端低于预期将支撑价格 继续上行，预计 2026 年碳酸锂价格中枢将高于目前水平。公司津巴布 韦和澳大利亚铁矿项目已完成氯化锂产线试运行，大幅降低成本并提高 产量。 印尼项目提供显著税收优惠，15 年内免除企业所得税，预计能贡献接近 30 亿元的归母净利润。与淡水河谷合作的 Pomalaa 和 Sotavakka 项 目将在 2026 年底和 2027 年陆续投产，推动公司业绩增长。 公司在津巴布韦新建硫酸锂工厂，提升回收率至 80%，降低运输成本， 预计 2026 年碳酸锂当量产能将提升至 6 万至 8 万吨，后年达到 12 万 吨，综合成本降至 6 万元每吨， ...