1 月 12 日国内电池级碳酸锂均价报 15 .2 万 元 / 吨，单日上涨 超过一万元，开盘便呈现出涨停状态，其下游表现强劲，系储能应用端需求 超预期，头部企业订单满满。 与此同时起点锂电观察到，几家锂电材料厂也披露了业绩预告，均呈现出向好趋势。 此前已报道过电解液龙头天赐材料业绩预告，预计净利润约 11 亿元 -16 亿元，同比增长约 127.31% — 230.63% ；此外盐湖股份也披露相 关数据，业绩预告显示 2025 年净利润约 82.9 亿元 -88.9 亿元，同比增长约 77.8% — 90.7% ，为该公司两年来首次业绩翻盘，该公司 Q4 利润尤其亮眼，环比增长约 90.5% — 120.7% 。 多元化发展的紫金矿业同样表现亮眼， 2025 年预计净利润约 510 亿元— 520 亿元，同比增长约 59% — 62% ，去年公司锂矿相关业务增 长较快，碳酸锂产量升至 2.5 万吨，增幅达到惊人的 900% 。 三元材料方面， 1 月 9 日晚振华新材发布 2025 年业绩预告，预计亏损 4 亿元至 5 亿元，相比 2024 年有所收窄，减亏幅度在 5.25% — 24.20% ，当下市场对 ...

| 总量研究 2 | | --- | | 重点报告 2 | | 行业研究 3 | | 重点报告 3 | | 公司研究 4 | | 重点报告 4 | | 重点报告摘要 5 | | 总量研究 5 | | 行业研究 8 | | 公司研究 12 | 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一周观点 总量研究 重点报告 | 领域 | 报告标题 | 分析师 | | --- | --- | --- | | 宏观 | 关注"涨价潮"的扩散——2025 年 12 月价格数据点评 | 赵格格/刘星辰 | | 宏观 | 美关税裁决的三个猜想——《大国博弈》系列第九十四篇 | 赵格格/周欣平 | | 宏观 | 美委冲突：被忽略的关键矿产争夺战——《大国博弈》系列第九十三篇 | 赵格格/刘星辰 | | 宏观 | 债市开年如何破局？——《央行观察》系列第十三篇 | 王佳雯/赵格格 | | 策略 | 热度短期有望延续——策略周专题（2026 年 1 月第 1 期） | 张宇生/王国兴 | | 金工 | 新股涨幅与网下打新参与度维持"双高"——打新市场跟踪月报 20260105 | 祁嫣然/陈颖 | | 金工 | 制造业景气度持稳， ...

华友钴业 20260109 摘要 华友钴业通过产业一体化经营，提升全产业链盈利能力，有效应对新能 源调整周期，股价显著上涨，从年初 15-16 万元升至 45-46 万元，最高 达 48-49 万元。 公司通过管理变革和降本增效，实现稳健发展，印尼资源端项目（华越、 华菲）稳定高产，保障国内下游 MHP 原料供应，正极材料业务显著恢 复，预计 2026 年三元正极材料产量将超过 10 万吨。 华友钴业认为镍价底部在 1.1 万至 1.5 万美元之间，跌破 1.5 万美元将 导致湿法项目亏损，但镍价过高不利于三元材料发展。公司计划未来三 年湿法冶炼产能翻倍，新增波马拉和 SolarWake 项目，并加大镍资源 布局。 公司阿卡迪亚锂矿未来产量将显著增加，配套国内锂盐厂。津巴布韦硫 酸锂项目投产将助力成本下降。公司将优化销售策略，确保竞争优势， 并预计未来碳酸锂需求高涨，但短期内价格难以回到低位。 华友钴业严格执行套期保值制度，以稳健经营为原则。公司将继续加大 印尼镍资源布局，寻求新的资源机会，并将在达到法定条件时披露相关 信息。 Q&A 2025 年华友钴业的业绩表现如何？取得这些成绩的主要原因是什么？ 华友钴 ...

证 券 研 究 报 告 有色金属行业周报（20260105-20260109） 推荐（维持） 春季躁动行情开启，金属价格大幅上行 ❑ 一、工业金属 ❑ 1、行业观点 1：春季躁动行情开启，铝弹性持续兑现 ❑ 事件：1 月 9 日，SHFE 铝收盘价 24385 元/吨，环比 2025 年 12 月 31 日铝价 提升 6.4%，SHFE 铜铝价格比为 4.17，LME 铜铝价格比为 4.11；库存看，截 至 1 月 8 日，国内铝锭现货库存 71.8 万吨，环比本周一增加 1.5 万吨，环比 2025 年 12 月 29 日增加 8 万吨，铝棒库存 18.4 万吨，环比本周一增加 0.95 万 吨，环比 2025 年 12 月 29 日增加 3.7 万吨；1 月 9 日 LME 库存 49.78 万吨， 环比本周一下降 8925 吨，环比上周五下降 11425 吨。 观点：我们认为春季躁动行情或已开启，铝弹性属性持续兑现。近期看铝价和 铝行业利润持续提升，铝弹性属性持续兑现下，铝价短期或易涨难跌：一是未 来几年供给刚性明显，电力扰动存量项目减产预期持续强化，增量项目释放缓 慢；二是当前市场铝代铜、储能新需求领 ...

锂电产业链的回暖，正在以一种更 " 财务报表化 " 的方式出现。 在 2025 年底到 2026 年初的两周里，多家与锂电产业链直接相关的上市公司发布 2025 年度业绩预告： 资源端（盐湖股份、紫金矿业）与材料端（天赐材料、立中集团）利润修复更显著，一体化公司（华友钴业）则把 " 价格回升 " 和 " 效率提升 " 叠加成更强的盈利弹性。 先看资源端。 盐湖股份预计 2025 年归母净利润 82.9 亿至 88.9 亿元，同比增幅最高接近 91% ，公司在预告里把增长与钾肥价格上行、碳酸锂下半年回暖相 连，并披露了碳酸锂产销量等核心经营数据。 摘要 锂电利润修复冒头：资源与材料先回暖 紫金矿业预计 2025 年归母净利润 510 亿至 520 亿元，同比增长约 59% 至 62% ，公司公告强调矿产品量价齐升与运营效率提升。 紫金矿业近年已把锂明确纳入增长曲线。 公司在2025年度业绩预告中披露，全年当量碳酸锂产量约2.5万吨，并给出2026年当量碳酸锂12万吨的产量目标，意味着其锂业务从零星产出迈向 规模化供给。 更关键的是，紫金矿业的锂布局并不止于"挖矿卖盐"。 工商信息显示，福建紫新锂电材料有限公司近 ...

关于对外担保的进展公告 股票代码：603799 股票简称：华友钴业 公告编号：2026-004 浙江华友钴业股份有限公司 关于对外担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称及是否为上市公司关联人：被担保人包括 13 家公司，不存在 关联担保； 本次担保金额及累计担保余额：2025 年 12 月担保金额合计 1,226,777.60 万 元；截至 2025 年 12 月 31 日，浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"公司"或 "华友钴业"）对外提供担保余额为 9,537,310.04 万元，主要为对控股子公司及其 下属企业、参股公司的担保； 对外担保逾期的累计数量：无； 特别风险提示：公司及控股子公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产 100%；2025 年 12 月为资产负债率超过 70%的子公司提供的担保金额为 633,615.20 万元，敬请投资者注意相关风险。 一、担保情况概述 （一）2025 年 12 月，因申请融资，公司为资产负债率高于 70%的 6 家子公司 提供 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002240 | 盛新锂能 | 35.21 | -1.81% | 56.33万 | 20.09亿 | | 000408 | 藏格矿业 | 87.21 | -0.90% | 17.69万 | 15.48 Z | | 002756 | 永兴材料 | 53.83 | -0.46% | 11.16万 | 6.06亿 | | 605376 | 博迁新材 | 64.55 | -0.05% | 5.26万 | 3.40亿 | | 002466 | 大齐锂业 | 58.63 | 0.02% | 55.40万 | 32.55 Z | | 603799 | 华友钻业 | 75.95 | 0.44% | 65.92万 | 49.84亿 | | 002460 | 赣锋锂业 | 65.39 | 0.57% | 52.13万 | 34.18亿 | | 603399 | 永杉锂业 | 11.23 | 0.99% | 20.20万 | 2.27亿 | | 000762 | 西藏矿 ...

截至2026年1月9日 10:25，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.45%，成分股厦门钨业(600549)上 涨9.86%，海亮股份(002203)上涨7.91%，驰宏锌锗(600497)上涨7.82%，云南铜业(000878)，锡业股份 (000960)等个股跟涨。有色ETF基金(159880)上涨3.29%，最新价报2.13元。 数据显示，截至2025年12月31日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业 (601899)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、赣锋锂业 (002460)、云铝股份(000807)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、天齐锂业(002466)，前十大权重 股合计占比51.65%。 有色ETF基金(159880)，场外联接(A：021296；C：021297；I：022886) 消息面上，标普全球预计到2040年，人工智能和国防领域增长将使全球铜需求增加50%；如果不加大回 收和开采力度，预计每年的铜供应缺口将超过1000万吨。 天风证券指出，铜供应端：新 ...

2026年1月9日早盘，能源板块走高，截至10:13，中证新能源指数强势上涨1.30%，成分股明阳智能上涨 10.03%，金风科技上涨9.99%，厦门钨业上涨9.86%，科士达，迈为股份等个股跟涨。 数据显示，截至2025年12月31日，中证新能源指数前十大权重股分别为宁德时代、阳光电源、特变电 工、隆基绿能、华友钴业、亿纬锂能（维权）、中国核电、赣锋锂业、天赐材料、三峡能源，前十大权 重股合计占比43.23%。 新能源ETF(159875)紧密跟踪中证新能源指数，是一键布局新能源龙头的便利工具。 国金证券指出，智能化方面，AI Agent上车重塑座舱体验，成为差异化竞争手段；智驾领域新一代架构 及大算力芯片加速落地，城市NOA功能向低价格带下沉，头部车企技术迭代提速。行业结构上，增换 购需求主导消费升级，高端车市场表现优于经济型车型，自主品牌份额提升空间显著。同时，燃油车在 智能化升级与HEV技术突破下迎来发展机遇期。尽管行业竞争加剧导致盈利承压，但出口放量、规模 效应及本地化产能投产有望带动车企海外盈利能力持续改善。 此外，华泰证券指出，全国统一电力市场建设加速推进，预计"十五五"期间电网投资有望达到4万 ...

一、当日行情分析 1、市场观察 1月8日，沪指窄幅震荡，创业板指盘中跌超1%。沪深两市成交额2.8万亿，较上一个交易日缩量538亿，成交额连续4个交易日超2.5万亿。截至收盘，沪指跌 0.07%，深成指跌0.51%，创业板指跌0.82%。 | 大涨板块 | 260108 (周4) | 260107 (周3) | 260106 (周2) | 260105 (周1) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 玩天53 | 光刻机 (胶) 12 | 脑科学21 | 脑科学36 | | 2 | 核聚变11 | 7 356 | 有色金属11 | 国产成片22 | | 3 | 脑科学10 | 煤炭4 | 大金融12 | 航天21 ▲ | | ব | 国产市片10 | 有色 · 誤2 | 无人驾驶13 | 人工智能大模型13 | | 5 | 机器人11 | 国产市片15 | 航天27 | 机器人13 | | 6 | ST股20 | 航天184 | ST股23 | ST股18 | | 7 | 医药6 | ST股17 | 国产芯片13 | 医药19 | | 8 | 光伏4 | 机器人9 | ...