Group 1: Overall Industry Outlook - The non-ferrous metal market remains strong, with significant price increases and robust performance in various sectors such as rare earths, precious metals, and cobalt [1] - The China Securities Index for non-ferrous metals has risen by 85% since the beginning of the year, with individual stocks like Zijin Mining, Luoyang Molybdenum, and Huayou Cobalt seeing increases of 114%, 169%, and 145% respectively [1] Group 2: Precious Metals - On October 13, both gold and silver prices reached historical highs, with gold hitting $4085.04 per ounce and silver reaching $51.714 per ounce [2] - Companies in the precious metals sector are optimistic about future price trends, citing factors such as the interest rate cycle and geopolitical uncertainties as supportive for gold prices [2] - Silver is expected to follow gold's upward trend, although it typically exhibits greater price volatility [2] Group 3: Industrial Metals - The copper sector showed resilience with a rebound in A-shares, while aluminum prices are expected to strengthen due to seasonal supply increases [3][4] - The relationship between copper prices and U.S. Federal Reserve interest rates is highlighted, with historical data indicating that low interest rates often correlate with rising copper prices [3] - The International Copper Study Group predicts a shift from surplus to shortage in the copper market by 2026, indicating potential price increases [3] Group 4: Cobalt and Other Metals - Cobalt prices have surged due to supply constraints from the Democratic Republic of Congo, with prices rising by 133% since the announcement of export bans [6] - Demand for cobalt remains strong, particularly in high-end electric vehicles that utilize ternary batteries [6] - Other minor metals like antimony and bismuth are experiencing price corrections, with antimony facing supply and demand challenges [6][7]

（来源：智超讲财商） 事件：10月11日，刚果发布具体配额数量，配额总量和921宣布的数量一致。 - 所有冶炼厂没有拿到配额，华友和盛屯也是矿端拿到了配额，其他国内冶炼厂均没有拿到配额； -现货原材料会极度紧张，未来洛钼只能拿配额来保供两个大客户，所有的短单和小客户都无法供货； -后续的变量：基础配额8.7万吨，总量配额是9.66万吨，剩余的10%是战略配额，是可以进行调节，这个调节估计主要看价格的变化和寻租了。 1、配额分配情况 全部分配给矿山和政府平台、冶炼厂无配额。1）矿企：洛钼（26年3.12万吨）、嘉能可（1.33万吨）、欧亚资源（1.02万吨）占据主要份额，其他中资企 业包括盛屯矿业（1680吨）、华友钴业（1080吨）等。2）政府平台：EGC、STL、ARECOMS合计26年1.67万吨配额。3）冶炼厂：无直接配额，可与政 府平台合作获得配额。 - 洛钼：2026年预计是3.12万吨，占去年产量的27%，基础配额的 35.9%，总额配额的32.5%，2025年剩余时间出口配额量6500吨左右； -GLC：最后两个半月的占比是22%，约为3925吨，预计明年的出口总量1.88万吨； -欧亚资源：Q ...

来源：市场投研资讯 （来源：刘孟峦有色钢铁研究） 工业金属：布局有色金属行业格局改善、价格上涨的机会 铜：大型铜矿减产，铜价重心上移。当前处于美联储降息周期，同时工业金属供给端扰动不断，商品价格有望稳中有升，业内上市公司利润继续增厚。参 考2024年5月份，铜价上涨过快且过高，抑制下游需求，导致铜在旺季累库存，库存走势显著异于往年，是铜价短期见顶的信号。当前阶段需要持续观察 库存变动。根据往年规律，十一假期之后一直到年底，国内铜库存是下降的。一旦发现库存逆季节规律大幅增加，说明高价格抑制了下游需求。 铝：国内产量即将见顶，国外建设进度缓慢。未来2年是中国电解铝产量见顶的一年。在国内产能打满的情形下，今年以来国内铝供需总体平衡，一旦需 求上行，或者供给端有扰动，很容易转向短缺，因此当前的电解铝市场是"脆弱的平衡"。国外电解铝产能投放有序。国外新增产能集中在东南亚和南亚地 区。比起十几年前中国电解铝产能高速扩张过程，未来几年国外电解铝产能增长速度相对有序可控。有些企业规划了较大规模产能，但也会根据市场情况 灵活变动。 锡：全球交易所显性库存明显下降。2024年锡涨价过程中，冶炼厂希望通过出售过往的低价产成品库存或 ...

刚果金在 9 月底发布了配额量，并在 10 月 10 日详细说明了每家公司的具体情 况和相关规章制度。对于国内企业来说，必须严格按照刚果的流程操作，任何 造假或违规行为将面临严重后果。刚果政府此次从禁运到解封，包括分配配额， 均严格遵循法律流程，不容钻漏洞。 部分国内企业未能获得配额，主要原因是 没有自有矿山。此外，一些项目如金川的卢阿希项目接近枯竭，新矿山是否能 继承其配额尚无定论。刚果金计划每三个月调整一次配额，但初期可能不会频 繁调整，因为各方仍在摸索流程。 解禁后，预计 10 月份不会有大量钴原料出 口，因为产业客户需要时间准备出口资料，并完全依法依规操作。2025 年四 季度的 1.8 万吨试运行阶段量，如果 10 月、11 月未完成，可延至 12 月出口。 这意味着今年四季度处于试运行阶段，各产业客户无需过度担心，只需按流程 中国自 6 月起消化钴库存，预计 2025 年底前基本消耗完毕。企业安全 库存周期已缩短至一个月左右。四氧化三钴国内定价权较牢固，库存需 进一步观察。 预计 2026 年钴供应缺口约为 2 万吨金属吨，2027 年缺口可能扩大。 3C 产品对钴价上涨的承受能力高于动力电池，暴 ...

中国商务部在2025年10月9日发布了2025年第61号公告，对稀土出口实施更严格的管制。这份公告直接 针对中重稀土元素，包括新增的五种元素：钬、铒、铥、铕和镱。这些元素之前没有列入出口控制清 单，现在要求出口企业必须报告最终用户和具体用途。公告还覆盖了锂电池、人造石墨负极材料、稀土 金属开采和加工设备、原材料以及超高强度材料。整个措施从2025年11月8日起正式生效。中国商务部 强调这些管制是为了维护国家安全和利益，符合国际贸易规则，不是完全禁令，而是加强管理。 这份公告不是孤立的。中国早在2023年和2024年就逐步加强了对稀土相关产品的出口限制。比如，2023 年7月，中国对镓和锗实施出口许可制度，2024年4月又扩展到七种稀土元素。这次2025年10月的公告是 进一步升级，将控制范围扩大到更多中重稀土。这些元素在全球供应链中地位关键，因为中国稀土采矿 产量占全球的61%，加工产量占90%以上。出口企业需要向商务部提交申请，获得许可证后才能发货， 否则面临处罚。 中国商务部在公告发布后，通过新闻发布会回应外界关切。发言人表示，这些措施是针对某些国家对华 贸易限制的反制，不是针对特定国家，但会影响依赖中国 ...

倒计时36天 2025（第十五届）高工锂电年会 暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼 主办单位： 高工锂电、高工产研（GGII） 协办单位： 卡洛维德 总冠名： 海目星激光 年会特别赞助： 大族锂电 专场冠名： 英联复合集流体、逸飞激光、华视集团、欧科工业空调 金球奖全程特约赞助： 思客琦 时间&地点： 2025年11月18-20日 深圳前海华侨城JW万豪酒店 会议合作： 陈女士 13560731836（微信同号） 掌握全球约七成钴资源的刚果，正通过制度化手段重新掌控原料出口 "阀门"，全球钴供应与定价体系由此进入新阶段。 10 月 11 日，刚果（金）政府正式公布钴出口配额细则，宣告自年初以来持续八个月的钴出口禁令正式落幕。 新规显示，刚果将钴出口纳入严格的年度配额管理 —— 2026 年与 2027 年年度配额均为 9.66 万吨（基础配额约 8.7 万吨、战略配额约 9600 吨）， 2025 年剩余季度出口上限为 1.81 万吨。 全部出口额度均分配给矿山企业及政府控制的平台（ EGC 、 STL 、 ARECOMS ），冶炼厂未获直接配额，如需出口必须通过矿山或平台合作获 得许可。 配额集中： 六家矿 ...

美国最近的采购意向包括计划购买5亿美元的钴、从美国锑业公司采购2.45亿美元的锑、从一家未披露的美国公 司采购1亿美元的钽，以及从力拓和APL工程材料公司共采购4500万美元的钪，这一采购目标超出常规市场规 模。分析认为，西方政府储备关键矿产还处于非常早期的阶段，但他们越来越关注这一点。 根据五角大楼国防后勤局近几个月发布的公开文件，国防后勤局计划购买高达10亿美元的关键矿产作为储备。（路透社） 美国国防部正寻求采购价值高达10亿美元的关键矿产，作为全球库存储备计划的一部分，以应对关键金属供应 链面临的挑战。 采购目标超出常规市场规模 市场分析师对国防后勤局要求的采购规模表示惊讶。据Argus Media的Cristina Belda称： "市场参与者对国防后 勤局在多种金属方面要求的数量感到震惊。许多人认为这些数量不切实际，特别是在拟议的五年时间框架内。" 储备规模远超历史水平 国防部此次储备活动标志着特朗普政府对关键矿产重新关注推动的显著加速。一位前国防官员表示，10亿美元 的规模相比以往储备努力有了显著提升。 "他们（美国国防部）对储备极其关注，"一位前国防官员说。" 他们明确在寻求更多，并且以深思熟虑 ...

美国国防部正寻求采购价值高达10亿美元的关键矿产，作为全球库存储备计划的一部分，以应对关键金 属供应链面临的挑战。 周一，据媒体援引美国国防部的相关文件，该计划涵盖多种战略矿产的大规模采购。国防后勤局最近的 采购意向包括计划购买价值高达5亿美元的钴、从美国锑业公司采购价值2.45亿美元的锑、从一家未披 露的美国公司采购价值1亿美元的钽，以及从力拓和总部位于伊利诺伊州的APL工程材料公司共采购价 值4500万美元的钪。 这些关键矿产对国防部而言具有优先地位，对几乎所有武器系统以及雷达和导弹探测系统等技术都至关 重要。分析师指出，市场参与者对国防后勤局要求的数量感到震惊，许多人认为这些数量在拟议的五年 时间框架内不切实际。 特朗普政府的"一项重大综合法案"包含75亿美元用于关键矿产，其中20亿美元用于加强国家防务储备， 国防部计划在2026年底或2027年初之前花费这笔资金。 储备规模远超历史水平 国防部此次储备活动标志着特朗普政府对关键矿产重新关注推动的显著加速。一位前国防官员表示，10 亿美元的规模相比以往储备努力有了显著提升。 该机构还寻求潜在采购222吨铟锭的信息，这与美国2024年精炼铟消费量约250吨 ...

这不是第一次，过去几年，美国对中国在稀土领域的"垄断"呼声早已不绝于耳。从智能手机到战斗机， 各种技术设备所需的稀土资源，几乎都掌握在中国手中，控制权在不断上升。而这一切似乎就像一个潜 伏多年的定时炸弹，终于在今年的某一刻，开始加速倒计时。中国的一纸出口管制公告，几乎把美国和 欧洲的稀土供应链逼到了"死胡同"。 于是，五角大楼便慌了。为了摆脱这个所谓的"稀土依赖症"，他们开始了"反击"——一笔10亿美元的采 购计划提上了日程。这笔钱要花得明明白白，用来购买钴、锑、钽、钪等各种矿产。而且这些矿产对美 国的国防制造至关重要，几乎涉及到雷达、导弹探测等各种高端技术的运转。所以，说它们是"战略资 源"也不为过。 不过，五角大楼的这一"粮草先行"的做法，看起来似乎有点临时抱佛脚。如果真是国家安全如此"危 急"，美国为什么这么多年不主动储备这些矿产，而非等到中国出手时才想起补充库存？ 五角大楼的10 亿美元采购计划，反倒显得有点像被"逼上梁山"的无奈之举。毕竟，这笔钱投入得越急，背后暴露出来 的压力也越明显。 说白了，五角大楼的急迫采购，背后体现的是"供需失衡"和对"中国控制稀土市场"日益增强的深深焦 虑。美国国防部门之 ...

（原标题：美国国防部突爆大消息！正寻求采购价值高达10亿美元的关键矿产） 美国国防部突然爆出大动作。 据最新消息，美国国防部正寻求采购价值高达10亿美元的关键矿产。这标志着，特朗普政府强化关键矿 产供应链开始加速。 值得一提的是，拟采购的部分金属此前并未纳入储备清单。 有分析人士指出，市场参与者对美国国防部在多个金属上的采购量感到震惊，这些数量在拟定的五年内 几乎无法实现，因为在多数情况下，美国国防部计划收购的吨位超过了美国的年产量和进口量。 美国国防部大动作 当地时间10月12日，英国《金融时报》报道，美国国防部正寻求采购价值高达10亿美元的关键矿产，作 为一场全球范围囤积行动的一部分，这也导致相关公司股价近期大幅波动。 报道称，这项计划由五角大楼下属国防后勤局（DLA）主导，在近期陆续公开的文件中已有所披露， 显示出特朗普政府正加快步伐，扩大国家战略储备。 另一位官员补充称，10亿美元的采购规模"将明显快于以往任何一轮储备行动"。 报道指出，对于五角大楼而言，几乎所有武器系统以及雷达、导弹探测系统等高科技设备都离不开这些 关键矿产。近期的储备行动标志着，特朗普政府强化关键矿产供应链开始加速，其中一些金属此 ...