燃料油日报 | 2025-08-20 原油端延续弱势，短期市场驱动有限 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.52%，报2686元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.2%，报3466 元/吨。 原油价格近日呈现震荡下跌态势，对于FU、LU盘面而言，来自成本端指引的偏空。油市中期平衡表存在供过于求 的预期，但短期需要关注俄美乌之间会谈的进展，美国对俄罗斯制裁的态度变化将影响市场情绪，带来额外价格 波动。 就燃料油自身基本面而言，目前高硫油基本面与市场结构依然偏弱，现货端供应较为充裕，新加坡陆上以及浮仓 库存偏高，需求端除了发电厂的旺季效应外缺乏亮点，市场上行驱动不足。未来随着夏季结束，中东、埃及等地 电厂需求回落，高硫燃料油市场面临进一步转松的预期。但如果裂解价差调整充分，吸引炼厂端需求显著改善， 市场结构有望企稳并再度走强。短期值得关注的事件是俄乌和谈进展，7、8月份俄罗斯高硫燃料油发货已经有回 升迹象，如果接下来三方的谈判顺利，美国放松对俄制裁、乌克兰停止无人机袭击，则俄罗斯燃料油供应还有进 一步的增长空间。 低硫燃料油方面，当前市场压力有限，但整体并无短缺预期。国产量持续处于低位，但海外 ...