证券研究报告 | 2025年05月21日 海外制药企业2025Q1业绩回顾 ——美国药品价格改革叠加不确定的宏观环境 行业研究 · 行业专题 医药生物 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：马千里 010-88005445 maqianli@guosen.com.cn S0980521070001 证券分析师：陈曦炳 0755-81982939 chenxibing@guosen.com.cn S0980521120001 证券分析师：彭思宇 0755-81982723 pengsiyu@guosen.com.cn S0980521060003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 ◼ Pharma收入端增长整体有所放缓：2025Q1，礼来及诺和诺德在GLP-1类药物驱动下，收入端分别+45%/+18%，其中诺和诺德由于美 国compounded GLP-1药物影响，销售低于预期并下调全年收入指引；诺华、艾伯维、阿斯利康、赛诺菲分别依靠诺欣妥/可善挺、 Skyrizi/Rinvoq、Farxiga/Enhertu、Dupixent等核心品种 ...

医药生物周报（25 年第 19 周） 优于大市 美国药品价格改革回顾 证券研究报告 | 2025年05月13日 本周医药板块表现弱于整体市场，医疗器械板块领涨。本周全部 A 股上涨 2.29%（总市值加权平均），沪深 300 上涨 2.00%，中小板指上涨 1.49%， 创业板指上涨 3.27%，生物医药板块整体上涨 1.01%，生物医药板块表 现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨 0.62%，生物制品上涨 1.06%，医疗服务上涨 0.54%，医疗器械上涨 1.67%，医药商业上涨 0.36%，中药上涨 1.52%。医药生物市盈率（TTM）32.26x，处于近 5 年历史估值的 61.93%分位数。 美国药品价格改革回顾。2025 年 5 月 12 日，T ump 政府发布行政命令， 为美国患者提供"最惠国待遇"处方药定价，即在符合法律规定的情况下， 美国卫生与公众服务部部长（HHS）应促进制药企业以最惠国待遇价格 直接向美国消费者销售其产品。 国信医药观点：T ump 政府此次提出的行政命令与其首届任期末提出的 "最惠国待遇"定价规则（Mos Favo ed Na on, MFN Ru e）在思路上 ...

辰欣药业股份有限公司 CISEN PHARMACEUTICAL CO., LTD. （济宁高新区同济科技工业园） 首次公开发行股票招股说明书 （申报稿） 保荐机构（主承销商） （山东省济南市经七路 86 号） 辰欣药业股份有限公司招股说明书（申报稿） 辰欣药业股份有限公司招股说明书（申报稿） 发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价，持有公司 股票的锁定期限自动延长 6 个月；如遇除权、除息事项，上述 发行价作相应调整。 4、乾鼎投资、昆吾九鼎、东阳昊润、龙邦贸易、智仕九鼎、 宝寿九鼎、兴贤九鼎、盛世九鼎、卓兴九鼎及赵白雪等 21 名自 然人股东承诺：自公司股票上市之日起十二个月内不转让或者 委托他人管理其本次发行前已持有的发行人股份，也不由发行 人回购其持有的股份。 5、本次发行前间接持有公司股份的董事、监事或高级管理 人员韩延振、郝留山、卢秀莲、刘霁、张祥林、李峰、樊月玲、 张斌承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者 委托他人管理其本次发行前间接持有的公司股份，也不由发行 人回购其间接持有的股份。间接所持股票在锁定期满后两年内 减持的，减持价格不低于发行价；公司上市后 6 个月内如公司 ...