证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2026 年 01 月 12 日 CPI 同比阶段性回升 ——利率周报（2026.1.5-2026.1.11） 投资要点： 联系人 报告核心观点：2025 年 12 月我国物价回暖，CPI 同比涨 0.8%创 2023 年 3 月以来 新高，食品价格拉动作用显著，核心 CPI 稳健；PPI 同比降幅收窄至-1.9%，环比连 续三月正增长，上游及新质生产力相关行业价格支撑明显。2026 年央行或延续适度 宽松货币政策，央行工作会议新增"优化供给"着力点，央行或聚焦物价回升、融 资成本低位运行，强化融资平台债务风险防控与金融开放。美国 12 月非农就业不及 预期但失业率下降，交易员将2026年首次降息时点推迟至6月，全年预期降息50BP。 本周（1/5-1/11）市场概览： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 mahe@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 宏观要闻：12 月 CPI 同比上涨 0.8%，涨幅较上月扩大 0.1pct，其 ...