研究所： 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn 证券分析师： 许潇琦 S0350525080004 xuxq01@ghzq.com.cn [Table_Title] 框架延续，稳中求进 ——2026 年政府工作报告学习解读 最近一年走势 相关报告 《2026 年 2 月大类资产配置报告：春季行情下半 场，从预期到验证*林加力，许潇琦，袁雨琦》— —2026-02-15 《公募 REITs 月报：REITs 监管标准提升，一月全 资产类型上涨*林加力，许潇琦》——2026-02-09 《资产配置专题报告：黄金定价重构——估值锚、 溢价分析与路径推演*许潇琦，林加力》—— 2026-01-24 2026 年 03 月 06 日 资产配置报告 《公募 REITs 月报：一级市场项目进展顺利，二级 市场收益承压*林加力，许潇琦》——2026-01-06 《2026 年大类资产配置展望：动能切换，增长扩 散*林加力，袁雨琦，许潇琦》——2025-12-18 事件： 3 月 5 日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政 府工作报告。 投资要点： 国海 ...

研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 行业 棉花 日期 2026 年 3 月 6 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉震荡调整运行。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 16583 元/吨，较 上一交易日涨 12 元/吨。202 ...

今年的经济增长目标为4.5%—5%，是一个积极、务实的目标，它综合考虑了国内经济运行的 阶段性特征与外部环境的不确定性，在"需要"与"可能"之间找到了平衡点。 这个目标与我国增长潜力匹配。一些机构研究我国潜在增长率形成较多共识，比如中国社科院 宏观经济蓝皮书认为"十五五"(2026—2030)期间为4.93%，中国银行研究预测2021—2035年在 4.3%—4.4%，国际货币基金组织(IMF)认为在改革背景下，2025—2040年可达4.3%。我国现 阶段经济潜在增长率仍然保持中高速水平。 3月5日，十四届全国人大四次会议在北京开幕。政府工作报告提出，今年发展主要预期目标 是：经济增长4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇 新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收 支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。这一 目标组合，既立足当前实际，也兼顾了中长期发展的需要。 政府工作报告提出，今年将继续实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策。其中，赤字 率拟按4%左右安排，赤字规模5.8 ...

2026.03. 05 本文字数：2164，阅读时长大约4分钟 结构性工具扩容 适度宽松货币政策的重点之一在于结构性工具的扩容。 与去年不同的是，今年货币政策对结构性工具的重视程度上升，在强调优化创新结构性货币政策工具 的同时，要适当增加规模，完善实施方式，对重点领域和薄弱环节的支持力度不减。 广开首席产业研究院首席金融研究员王运金认为，这意味着结构性工具今年将继续扩容。 "适当增加规模是明确的加量信号。"董希淼表示，结构性工具从"发挥作用"到"加量提质"，央行将向 特定领域（如科创、消费、小微企业）注入更多低成本长期资金，有可能进一步扩大科技创新再贷款 的额度。 目前，我国结构性货币政策工具种类多、覆盖面广。1月，央行已先行出台结构性降息等8项政策， 部分进行了额度扩容与工具创新，包括将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加额度、单设民营企 业再贷款等，提高结构性工具吸引力、强化精准滴灌，提升政策工具的支持精准度和使用效率。 王运金认为，今年央行可能还会考虑下调再贷款利率0.2~0.4个百分点，进一步增强结构性工具在支 持经济结构优化升级、改善民生、稳定投资等方面的积极作用，加力支持扩大内需、科技创新、中小 ...

政策肩报 2026 年 03 月 03 日 二问: 全国 "两会"重点关注哪些指标? 全国 GDP 增速目标设定或将更趋务实 政府工作报告中,经济增速等目标总量设定及结构性目标设定值得重点关注。此前已召开完毕 的地方"两会"或一定程度透露全国"两会"目标信号。2026年全国 31 个省市加权 GDP 增 长目标为 5%，略低于 2025年的 5.3%，体现出务实开展经济工作理念。不少经济大省在设定 经济目标的同时还提出"争取更好结果 "，上海提出" 鼓足干劲、奋力再跳"。 2026 年，全国 GDP 增速目标设定或将更趋务实，不排除采用区间目标，既守住基本增速，也 契合 "树立正确政绩观" 的要求。我国曾在 2016 年、2019 年采用区间式经济增长目标。2016 年时任国家发改委主任表示，6.5%的下限是实现 2020 年 GDP 较 2010 年翻一番的年均增速 底线；7%的上限贴合 2015 年 6.9%的实际增速，可传递积极导向。 2026 年全国 CPI 目标或仍设定为 2%左右。 2025 年之前，全国政府工作报告将 CPI 目标设定 在 3%左右，主要为控制 CPI 的涨幅。2025 年开始地 ...

2026年第8周（2.23-3.1），本周重点关注上海稳市场新政，对非沪籍群体购房资格全面松绑，提高公积金贷款最高额度至 324万元。其他城市方面，优化公积金出台频次最高，长春、威海、呼和浩特均出台了相关政策，多涉及提高贷款额度、支持 家庭共济等。保障安居方面，深圳安居房政策落地，无需进入轮候库也可购买；合肥修订公租房管理细则，放宽学历社保要 求并优化审核流程。 中央层面，中央政治局会议明确，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强重点领域风险防范化解和安 全能力建设，继续利好行业融资大环境。自然资源部出台城镇开发边界管理办法，引导城镇集约紧凑发展，促进城市进一步 高质量发展。 2026年第8周50城新建商品住宅成交面积仅68万平方米，环比激增而同比锐减，主要在于去年同期为春节假期错位较大造成统计基数高 低变化影响。从各能级城市表现来看，一线城市环比增807%为最大，无论是周同比、与去年首周相比、与本年周均相比还是2月累计同 比跌幅都领先于各能级城市，尤其是上海深圳拖累显著。二线城市节后市场复苏较快、假期影响消除迅速，与去年同期节后首周相比跌 幅收窄至14%为各能级城市表现最好，其中济南、长春和 ...

国债期货日报 | 2026-03-03 地缘冲突升温，国债期货全线收涨 市场分析 宏观面：（1）宏观政策： 12月8日政治局会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，释放宽货币 信号；中央经济工作会议提出，2026年财政政策方面继续实施更加积极的财政政策，货币方面继续实施适度宽松 的货币政策，灵活高效运用降准、降息及结构性政策工具，为"十五五"良好开局提供稳定的宏观政策环境；2026 年1月19日起，下调再贷款、再贴现等一篮子利率0.25个百分点，同时今年还存在继续降准降息的空间。（2）通胀： 1月CPI同比上升0.2%。 财政：（3）财政：2025年全年财政收支整体未达预期，收入受税收走弱与非税高基数拖累，全年一般公共预算收 入同比下降1.7%；支出节奏前置，年末力度减弱，全年完成度偏低。结构上呈现分化特征，民生支出总体稳定， 基建类支出占比下降，土地财政收入持续疲软。展望2026年，财政政策预计延续积极，强调"总量增加、结构更优"， 支出力度有望加强，节奏继续前置，对稳增长形成支撑。（4）金融：1月社融实现开门红，新增规模达7.22万亿元， 同比多增1662亿元，政府债券净融资回升，财政靠前发力 ...

文/ 中欧国际工商学院教授、中国首席经济学家论坛研究院院长 盛松成 ；中欧 陆家嘴国际金融研究院研究员 龙玉 在实施适度宽松的货币政策的同时，需统筹考虑中小银行经营对金融稳定 的影响，畅通货币政策传导，更好发挥中小银行在支持经济薄弱环节、科 技创新等方面的作用和优势。 近年来中小银行风险一直是国家金融风险防控的重点之一，并取得了积极进展，高风险机构数量显著下降，风险呈现收敛态势。2024年9月以 来，我国货币政策转向适度宽松。这对中小金融机构风险的影响是复杂的，低利率环境有利于其化解风险、推动转型，但也在一定程度上加大了 经营压力。 从净息差看，2025年我国农商行净息差已降至1.60%，与2019年的2.81% 相比，收窄1.21个百分点，降幅最大；城商行的净息差则从2019年的 2.09% 降至2025年的1.37%。 在实施适度宽松的货币政策的同时，需统筹考虑中小银行经营对金融稳定的影响，畅通货币政策传导，更好发挥中小银行在支持经济薄弱环节、 科技创新等方面的作用和优势。 防范化解中小金融机构风险取得积极进展 第一，资产质量依然承压。目前我国经济恢复仍不均衡，中小微企业经营较为困难，而中小微企业正是中小 ...

【冠通期货研究报告】 焦炭日报：短期偏震荡 发布日期：2026 年 2 月 27 日 【行情分析】 焦炭库存，截至 2 月 27 日全国 230 家独立焦企焦炭库存增加 7.54 万吨至 107.82 万吨，处于 8 个月高位，港口焦炭库存微降 2.16 万吨至 261.7 万吨，钢 厂焦炭库存下降 13.5 万吨至 675.11 万吨，综合库存走低 0.77%至 1044.63 万吨， 止步 9 连增。 利润方面，春节假期焦炭价格保持稳定，本周全国 30 家独立焦化厂吨焦盈 利持稳于-8 元/吨，且各地区吨焦盈利基本保持不变。 下游需求，春节假期结束，钢厂复工复产情况增加，供应有所回升。本周 247 家钢厂高炉开工率环比增加 0.09%至 80.22%，同比去年增加 1.93%;盈利率环 比上涨 1.3%至 39.83%，同比减少 10.39%;日均铁水产量环比增加 2.79 万吨至 233.28 万吨，创近三个月来最高水平。 上游焦煤，春节放假期间，煤矿放假停产，焦煤供应下降;经过假期消耗， 焦企及钢厂库存均走低，炼焦煤综合库存环比下降 278.4 万吨至 2647.31 万吨， 同比低 3.94%。 消 ...

金十期货APP独家整理 | 市场情绪仪表盘 ● 弱势 震荡 强势 ® 极端分化 沪锡/贵金属飙升 | 化工/氧化铝全线下挫 期货下午茶 · 每日复 2026年01月27日 星期五 17:00制作 l 今日关键词 2 沪锡暴涨8% 盒 适度宽松货币 网 交易所巨 时 生猪亏损扩大 l 又 今日焦点 (多头明星) 沪锡 2604 SHFE SN2604 新湖期货: 近日缅甸局部的冲突也带来矿端供应扰动担忧,虽然冲突' 采矿区,与锡矿开采区域较远,但仍拨动市场神经,这都J 的脆弱性。年内锡矿供应虽有一定增量预期,但这都基于1 下载 上一篇： 六年前 广州市 六 中 小时别死, 则将凸显。 | 今日热点资讯 据央视新闻,中共中央政治局2月27日召开会议,2 宏观 续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,强化i 政策协同。要着力建设强大国内市场,加紧培育壮大新动 科技自立自强。 -- 朗部分设施发动攻击的可能性。 Wind: 截至2月27日当周,自繁自养生猪养殖利润 养殖 元/头，节前为亏损98.32元/头，外购仔猪养殖利润为盈利 前为盈利53.10元/头。 Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量17 ...