私人部门负债增速跌破前低 - 10 月全社会债务数据综述 20251208 摘要 11 月股债双杀，受万科事件影响，债券市场流动性短期扰动，但系统性 风险概率较低，超调或提供介入时点。宏观流动性收敛是主导市场的重 要变量，事件性扰动或加剧短期波动。 12 月市场与 11 月相似，宏观流动性大概率收敛，国债相对于权益资产 性价比更高，权益风格偏向价值。需关注保险、券商加杠杆表态及重要 会议影响。 实体部门负债增速持续下降，10 月已降至 8.7%，预计 12 月将进一步 降至 8.2%左右，与政府稳定宏观杠杆率政策一致。家庭贷款余额增速 已降至 1.5%，表明家庭资金入市意愿不强。 家庭贷款余额增速触底，房地产市场或逐步企稳回升。但需注意今年财 政前置导致的高基数可能对明年年初的财政政策和市场表现产生影响， 类似于 2023 年 4 月的情况。 明年政策环境预计不会有重大变化，将继续稳定宏观杠杆率、化解隐性 债务。实体负债增速将下降，金融部门资金面改善有限，不会引起宏观 流动性泛滥。 Q&A 11 月市场表现如何？主要影响因素有哪些？ 11 月市场的主要变量是宏观流动性的边际收敛。11 月 6 日资金面达到高点 ...

今天盘后就有一张图在流传，大家都在调侃这次大a终于支棱起来了。 有人看了以后可能会说，那每次都等跌30%再买好了，但如果太稳太想拣便宜也可能错过机会，2022年那次我就是太能蹲了，结果只买了1/3仓位它就涨 上去了。盈亏同源，你躲避风险的思路，也肯定是限制你盈利的思路。 其实这次美股回调难得得算是众望所归，巴菲特去年7月份就给出强烈信号，当时他在180-220区间卖了一千多亿美元的苹果股票，之前几年伯克希尔现金 都只有1500亿左右，今年初暴增至3400亿，行动胜过一切言语。 你们要珍惜老头还健在的日子，这种免费的股神老师看一年少一年，我去年底就减持了科技股，全怼到防御标得上去了，其中就买了不少伯克希尔。昨晚 我美股的自选股里，唯一上涨的就是伯克希尔，这就叫疾风知劲草，板荡识诚臣，越是这种时候越能看出老江湖的厉害。 段永平去年应该也是跟着巴菲特出货了，今天忍不住在雪球上发帖庆祝自己逃顶，他真的太有生活了。很多人都说亿万富文哪有空上网灌水，但事实是万 亿马斯克一年在推特发几千个帖子，千亿段永平炒股高兴的时候也是话唠。 …… 前几年经常是外面一圈红的包围中间两团绿的，今次否极泰来，河东河西倒转过来了。花旗今天下调 ...