智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，随着美国财政赤字持续恶化，美债作为价值储藏工具的功能 正被黄金取代。该行投资建议：20年期美债收益率2025年目标区间4.9%-5.2%，建议规避;黄金目标价 3500美元/盎司，若市值追平美债将达4400美元/盎司，建议增持。同时测算了2025年下半年标普500的 目标价：5600点(乐观)-5200点(基准)-4300点(悲观)。将美股投资评级由"中性"下调至"弱于大市"。 国信证券主要观点如下： 美债失去价值储藏功能，黄金将取而代之 布雷顿森林体系解体后，美元的储备货币系统由美元和美债共同构建。美元执行交易媒介功能，美债执 行价值储藏功能。随着美国赤字失控，后者已经失去原有职能，被黄金取代。美债与黄金、美股等各类 资产的估值脱钩。 这意味着，定价层面：1)美债将从溢价资产变为折价资产。美债过往收益率长期低于合理估值(预期通 胀+预期经济增速);未来，合理估值或将是收益率的下限。2)黄金和美债总市值的走势长期一致，但前 者长期低于后者。未来，随着美债被黄金替代，黄金总市值应超越美债总市值。3)股债风险溢价不再对 股票估值有约束力。 目标价：该行认为20Y美债收益率的 ...