铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2026年1月11日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：重心显著上行，高价仓位管理必要性提升 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 元旦后一周传统有色上涨幅度进一步陡峭，铝金属继续和铜领涨，铝价已基本逼近历史记录峰值。现阶段铝现货端表现确实羸弱，但 边际或已经触及较差状态，期现基差走阔引致的无风险套利空间使得现货市场出现大量收货，元旦后现货的基差贴水明显向上修复。 在2026年中期供需面——供给有约束、需求更趋多元化、紧平衡、低库存消费比——能够托底铝价重心向上的微观矛盾友好定价的 市场环境中，板块系统性资金联动配置行情亦助力价格弹性，且此轮牛市资金布局更早更快。1季度权益市场若提前发动春季躁动行 情，不排除再次引发股期联动的资金行为，资金轮动配置行情下，铝金属向上空间仍值得期待。 ◆ 然而特别需要关注的是，当前仓位管理 ...