2025 年 07 月 19 日 继 YTM 后，转债百元估值同样强势 破位 ——转债周度跟踪 20250718 徐亚 (8621)23297818× xuya@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 1. 周观点及展望 ⚫ 周初转债市场回撤较为明显，市场担忧情绪升温，后续情绪快速修复，转债指数再创新高、 转债 YTM 再创新低，结构上科技和创新药等小盘板块领涨，银行和光伏转债表现较为震 荡，尤其是此前表现亮眼的银行转债有所退潮，已公告强赎的齐鲁转债跟随正股同步大幅 下跌，其他银行转债依靠溢价率支撑回撤幅度较小。2025 年银行板块表现强势，市场多 归因于保险等机构配置行为驱动，目前银行板块走强基础尚未动摇，经历阶段性调整后， 可关注银行转债的修复机会。对于转债市场而言，伴随价格不断创新高，转债市场整体处 于偏贵状态，继转债 YTM 后，本周转债百元估值同样强势破位，最新转债百元估值已明 显突破 2 月底高点，当前利好因素集中，转债市场或有短期上涨惯性，但也需防范潜在 的调整风险。 ⚫ 2. 转债估值 债 券 研 究 证 券 研 究 报 证券分析师 黄伟平 A02305 ...