截至 4 月 25 日，节能、风语、万顺转 2 董事会提议下修，凌钢（到底）、海优 转债（未到底）公告下修结果；27 支转债公告不下修，20 支转债公告预计触 发下修。 ❖ 上周清源、安集、鼎龙转债新券上市，证监会核准转债尚可 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 2025 年还会出现大面积的转债破面吗？ ——可转债周报 20250428 近期转债市场破底率再度小幅抬升，尤其机构配置比例较高的光伏转债也陆续 出现破面，市场开始担心今年转债大面积破面是否还会发生。回顾分析历史上 2018 年、2021 年及 2024 年发生的三次大规模破面的底层变化以及今年的对 应比较，或可产生借鉴： 综上，2025 年大概率不会出现大面积的破面/破底，预计为范围可控、程度克 制的重点风险个券调整。考虑 2024 年定期评级跟踪报告披露节奏后置，评级 下调密集发生在 6 月下旬，预期 6 月中下旬前高风险个券价格压制或将持续。 也即对于大面积价格下行的担忧可减缓，但近期高风险低价个券或为好价格， 却不是好时间，交易节奏或可放缓。 ❖ 上周飞凯、华翔转债公告赎回，3 只转债提议下修 截至 4 月 25 日，飞凯、华翔转债公告赎回 ...