2025 年上半年保持营收双位数增长，净利润有所下滑。公司 2025 年上半年 实现营业收入 126.61 亿元，同比增长 10.36%；实现归母净利润 16.71 亿元， 同比下滑 11.06%；实现扣非后净利润 16.83 亿元，同比下滑 8.75%；基本 每股收益为 1.43 元，去年同期为 1.61 元。 毛利率下降明显，带动净利率下降。公司 2025 年上半年毛利率为 21.85%， 同比下降 6.38pct。费用端，期间费用率为 4.15%，同比下降 2.57pct，其中 销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为 0.34%、2.78%、 -0.57%、1.61%，同比分别-0.06pct、-2.30pct、-0.49pct、+0.28pct。2025 年上半年公司净利率为 13.20%，同比下降 3.17pct。 知名运动鞋客户资源丰富，设计能力及快发能力为核心优势。通过长期的稳 定经营，公司积累了宝贵的全球知名运动鞋客户资源。国际知名客户对供应 商要求高，需经过较长时间考察并在各项指标达到要求后才能纳入供应商体 系，进入壁垒高，核心供应商的考察周期更长、进入壁垒更高，但国际知名 品 ...

公司报告 | 年报点评报告 华利集团（300979） 证券研究报告 具备客户增量与竞争优势 公司发布年报 24Q4 公司收入 65 亿，同增 12%，归母净利 10 亿，同增 9%，扣非后归母 9.8 亿，同增 5%；2024 年营收 240 亿，同增 19%，归母 38 亿，同增 20%， 扣非后 38 亿，同增 19%。 2024 年前五大客户中客户一销售额 80 亿元占总 33%，客户二销售额 51 亿 元占比 21%，客户三销售额 30 亿占比 12%，客户四销售额 15 亿占比 6%。 2024 年总产能 2.3 亿双，总产量 2.2 亿双。 公司成品鞋制造工厂均位于境外，目前主要分布在越南北部和中部区域。 24 年公司在越南的 3 家新工厂开始投产，位于印度尼西亚的第一家工厂已 在 2024 年上半年开始投产。公司在中国新设的工厂以及印度尼西亚生产基 地的另一厂区也已于 2025 年 2 月开始投产。此外，公司将继续在印度尼西 亚新建工厂，继续在越南扩建或新建工厂。 2024 年公司毛利率 26.8%同增 1.2pct；净利率 16%，同增 0.1pct。 规模化降低成本费用：当前公司是全球规模领 ...