[ 更新后的框架还对最大就业率的潜在不足进行了类似调整，并重申2%的通胀目标设定"最符合双重任 务目标"。 ] 他阐述了美联储决策的复杂性，指出了两个基本问题——各类影响"遵从任务授权"的因素，以及塑造美 联储实现这些目标之程序的考虑因素。 这一双重任务授权——物价稳定和充分就业——会让央行左右为难。鲍威尔有条不紊地阐述了目前影响 这两方面的因素，从关税和移民政策（同时影响供应和需求）到近期就业和GDP增长失去动力的根本原 因。鲍威尔对失业率目前仍然较低的状况甚感欣慰，但强调了劳动力市场中的"奇异平衡"状况——这在 美联储的话里就是"有危险"的意思，因为它可能很快被更高的失业率所取代。我认为这是评估风险平衡 变化的一个关键因素，也将指导未来的政策行动。 鲍威尔对各类政策框架考虑因素的讨论更偏学术性，相较于各个劳动力市场变化考虑因素来说跟利率制 定的直接相关性较低。但这正是一个独立的美联储可以行使最大自由裁量权的领域。 与传统认知相反，中央银行并不制定自身任务。这直接来自国会的授权——最初是1946年颁布的《就业 法案》，随后1978年出台的所谓《汉弗莱-霍金斯法案》又增加了控制通胀的内容。虽然美联储有权去 对 ...

鲍威尔在今年杰克逊霍尔会议上的严谨表现是一种非凡的、沃尔克式的政治勇气。 鲍威尔似乎从沃尔克和格林斯潘两人钢铁般的胆气和不涉政治的高度聚焦上得到了启发。沃尔克遭遇了 公众对高利率的广泛批评：农民围堵美联储总部（我当时就在那里工作），参议员和众议员们也被激怒 了。格林斯潘对非理性繁荣的担忧引发了华尔街的强烈抵制。同样，当内心坚定的鲍威尔在8月22日踏 上杰克逊霍尔的讲台时，他所承受的政治压力也绝对不小。 与传统认知相反，中央银行并不制定自身任务。这直接来自国会的授权——最初是1946年颁布的《就业 法案》，随后1978年出台的所谓《汉弗莱-霍金斯法案》又增加了控制通胀的内容。虽然美联储有权去 对最大就业和物价稳定的目标进行解读，但它在制定框架以实现法定任务目标方面享有最大的自由。 鲍威尔花了相当大的力气解释美联储对各项框架考虑因素的最新看法。在这方面没什么大的惊喜。在美 联储早前于2020年进行的框架审查中实际利率或排除通胀因素后的利率是相对于两个阈值进行评估的： 下端的有效下限和上端的"中性"——后者是指既不限制也不刺激经济增长或通胀的利率。 鲍威尔表示，风险平衡的变化"可能需要我们调整政策立场"，而各大金融 ...