南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.8-12.6 | 15.17% | 3.2% | source： 南华研究,wind 不锈钢区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 1.25-1.31 | 9.27% | 1.8% | source： 南华研究,wind,同花顺 沪镍风险管理策略 镍&不锈钢：随大盘有所回调 8月25日风险管理日报 | 行为导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 策略等级（满分 5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产品销售价格下 跌，库存有减值 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现 货下跌风险 | NI主力合约 | ...

由于生猪养殖周期长、养殖过程不确定性高、价格波动相对较大等特征，传统养殖企业在生猪出栏时往 往只能随行就市，被动接受现货价格。企业无法在价格阶段性高点提前锁定销售价格；在终端消费较为 低迷时，又面临"猪经纪"、屠宰端的压价甚至拒采，不利于企业的稳定经营。 2024年4月，在生猪价格处于阶段性高位、远期下行压力加大的市场环境下，养殖企业X公司希望提前 锁定销售价格，同时降低传统套保的资金占用。华西期货风险管理公司为其设计了基差贸易方案：双方 以17100元/吨的一口价签订远期合约，X公司承诺于2024年8月下旬交付2000头生猪（货值约420万 元）。期货风险管理公司利用期货市场对冲价格波动风险，并负责基差变动盈亏，X公司可专注生产端 管理，无需担忧资金压力与市场波动干扰。这一模式为传统养殖企业提供了"无感"接入期货工具的桥 梁，有效破解了被动随行就市的经营困局。 订单穿透农场 小农户对接大市场 生猪期货上市以来，各市场主体通过金融工具与产业需求的深度融合，正在改变传统生猪产业的经营方 式和风险管理格局。随着实践的深入和模式的完善，期货公司、期货风险管理公司以及贸易商探索出更 多的期现结合模式，将风险管理工具深 ...

近日，中国证监会同意上海期货交易所胶版印刷纸期货和期权以及燃料油、石油沥青、纸浆期权注册。 上海期货交易所即将上市的胶版印刷纸期货和期权，将是全球首个文化用纸金融衍生品。 造纸工业是与国民经济发展和人民生活息息相关的重要基础原材料产业。从应用领域来看，纸可以分为 文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸等。胶版印刷纸是文化、印刷用纸的典型代表纸种，主要以漂 白木浆为原料制成，广泛应用于图书、杂志、笔记本等领域，同时具有市场体量大、标准化程度高、价 格波动大等特点。 我国是全球最大的胶版印刷纸生产国和消费国。2024年我国胶版印刷纸产量948万吨，表观消费量871万 吨。近年来，国内外市场环境复杂多变，我国造纸工业面临着较大营收增长压力，产业避险需求较高。 推出胶版印刷纸期货和期权，将填补国内文化用纸金融衍生品的空白，为我国文化用纸产业链企业提供 精准管理价格波动风险的工具，加快形成公开透明公允的市场价格。银河期货造纸分析师朱四祥表示， 胶版印刷纸期货及期权的推出，将与纸浆期货形成协同效应，打造"纸浆—胶版印刷纸"的完整风险管理 链条，完善浆纸产业全周期风险管理体系，形成上下游企业从原材料到产成品对敞口风险的闭环管 ...

李凤文 国家金融监督管理总局8月20日发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办 法》），并公开征求意见，这是自2015年原银监会修订《商业银行并购贷款风险管理指引》（以下简称 《指引》）后，对并购贷款业务监管框架的首次全面升级。此次修订以"优化服务、防控风险"为核心， 既为商业银行拓展业务空间提供政策支撑，也通过精细化监管要求，倒逼银行提升风险管理能力，助力 现代化产业体系建设和新质生产力发展。 与《指引》相比，《办法》最大特点是"松紧适度、宽严相济"，不仅为产业整合注入金融活水，也为商 业银行划定风险红线，构建起"促发展"与"防风险"并重的监管新框架。 《办法》首次将参股型并购纳入支持范围，打破此前仅覆盖控制型并购的局限。这一调整精准契合当前 产业链协同需求。 另外，《办法》对贷款比例与期限进行松绑，控制型并购贷款比例上限从60%提至70%，最长期限从7 年延至10年；参股型并购贷款比例上限设为60%，期限最长7年。政策松绑有助于缓解并购方资金压 力，为科技领域"短平快"的技术整合提供灵活资金支持，加速产业技术迭代。 在政策松绑的同时，也进一步强化了监管。《办法》要求开展并购贷款业务的银 ...

上期所"服务实体经济创新案例"系列报道（二） 2024年6月的山东淄博，造纸企业A的总经理盯着电脑屏幕上跳动的纸浆期货行情，指尖无意识地敲着 桌面。7月要交付的一批高档文化用纸订单已经签了，客户报的价格勉强能覆盖成本，但此刻仓库里的 纸浆库存已见底，市面上纸浆现货价格仍高悬在6400元/吨。 更让他心慌的是，刚收到的行业报告显示，2024年上半年，全球浆纸市场风云变幻。国外纸浆厂频遭各 类供应端突发状况冲击，木材供应受限、生产设备故障、运输环节受阻等问题频发，纸浆供应稳定性大 打折扣，供应缺口隐现，推动纸浆期现货价格持续上扬。同时，国内消费市场活跃度不足，下游成品纸 需求疲软，尤其在文化用纸、包装用纸等领域，订单量较往年同期下滑明显。此时看到纸浆期货价格回 落到6050元/吨附近，他想做点什么，却又不知如何下手。 在造纸产业有一定集群规模的山东地区，A企业与众多中小型造纸企业遇到的问题一样：缺乏专业的期 货团队与完善的风险管理体系，面对复杂多变的市场，不知如何利用金融工具对冲价格风险，处于"不 敢做"的迷茫境地。即便有心尝试，也因专业知识匮乏、操作经验欠缺，陷入"不会做"的尴尬局面。企 业只能在传统采购模式下 ...

为规范格林美股份有限公司（以下简称"公司"）外汇衍生品交易业务，有 效防范投资风险，加强对外汇衍生品交易业务的管理，健全和完善公司外汇衍生品交 易业务管理机制，确保公司资产安全，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民 共和国证券法》、《上市公司信息披露管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》 《公司章程》等的有关规定，结合公司具体实际，特制定本制度。 本制度所称外汇衍生品交易业务是指公司为满足正常生产经营需要，在金 融机构办理的规避和防范汇率风险或利率风险的保值增值操作，具体品种包括远期结 售汇、外汇掉期、外汇期权、利率互换、利率掉期、利率期权及其组合产品等。 本制度适用于公司及下属控股子公司的外汇衍生品交易业务，控股子公司 进行外汇衍生品交易业务视同公司外汇衍生品交易业务，适用本制度，但未经公司同 意，公司下属控股子公司不得操作该业务。同时，公司应当按照本制度的有关规定， 履行有关决策程序和信息披露业务。 公司外汇衍生品交易行为除遵守国家相关法律、法规及规范性文件的规定 外，还应遵守本制度的相关规定。 公司不进行单纯以盈利为目的的外汇衍生品交易，所有外汇衍生品交易业 务必须以正常生产经营为基础，以具体经 ...

因此，下周一操作上若市场进一步强化鲍威尔讲话鸽派，或周末出现重大风险事件，金价开盘突破站稳 3380后可直接做多看3400一线。若解读鲍威尔言论偏鹰派，或地缘风险进一步缓和，那么金价跌破3360 后可直接反手做空，看3340-3330一线。当然，若周末无明显催化剂，市场维持观望，那么黄金周初大 概率将会在3350-3380区间震荡，到时短线高空低多即可。 总之，黄金市场目前处于关键的技术节点，未来一周的走势可能为第四季度行情奠定基调。各位金友应 保持灵活，密切关注基本面变化与技术信号的配合，做好风险管理，理性应对市场波动。 美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期。他表示：基线前景 和风险平衡的变化可能需要我们调整政策立场，但他并未承诺降息。他在讲话中非常谨慎，既承认就业 市场面临的风险日益增加，又警告通胀压力依然存在。 周末继续关注市场对鲍威尔讲话的进一步解读：机构和分析师可能会对鲍威尔的讲话进行更深层次的剖 析，任何关于美联储政策路径的新观点都可能影响周一开盘的市场情绪。另外，特朗普称未来50天内将 完成对家具产品的关税调查。若周末有更多关于关税的细节或强硬信号释放，可能增 ...

5. 遵守规则与合规交易 交易时间：股指期货市场有明确的交易时间，投资者需要在规定的时间内进行交易。通常，交易 时间为周一至周五的上午9:30至下午3:00，部分合约还设有夜盘交易。 交易单位：股指期货合约的交易单位是固定的，通常以手为单位。每手合约代表一定数量的指数 点，投资者需要根据自己的资金情况选择合适的交易单位。 保证金制度：股指期货交易采用保证金制度，投资者只需缴纳一定比例的保证金即可进行交易。 保证金的比例通常由交易所根据市场情况和合约的波动性设定。 涨跌停板制度：为了控制市场风险，股指期货市场设有涨跌停板制度。每日价格的最大波动幅度 通常为前一交易日结算价的一定比例，超过该比例的交易将被限制。 交割制度：股指期货合约到期时，买卖双方需要按照合约规定进行现金结算或实物交割。投资者 需要了解交割的具体流程和时间安排，避免因交割问题而导致的损失。 3. 风险管理与市场分析 股指期货交易规则涵盖了多个方面，包括但不限于以下几点： 在进行股指期货交易时，风险管理至关重要。投资者应合理控制仓位，设置止损和止盈点，以避免因市 场波动而导致的过度损失。同时，投资者应定期进行市场分析，了解宏观经济数据、政策变化和 ...

近期，"反内卷"主题持续升温，纯苯产业链供需格局也正面临重构。恰逢行业变革的关键转折点，7月8 日，纯苯期货和期权在大连商品交易所挂牌上市，为产业链企业风险管理带来新机遇。 日前，中国证券报记者跟随大商所调研团，一路奔赴浙江、江苏及山东等化工产业聚集区，实地走访了 多家纯苯产业链上下游的代表性企业，了解它们运用衍生品工具的实践情况。 结合此次实地调研以及此前采访的相关产业链企业，中国证券报记者了解到，纯苯期货上市一个多月以 来，部分产业链企业已开始积极参与衍生品工具运用，比如通过低位建立纯苯虚拟库存、高位卖出苯乙 烯期货实现加工利润对锁，另有企业通过开展基差交易及进口利润锁定，探索价格管理新路径。部分产 业界人士还对纯苯期货发展前景充满期待，认为其有望强化实体经济抗风险能力，提升中国在全球化工 品市场的价格话语权。 ● 本报记者 马爽 行业供需格局或生变 近期，有关"反内卷"题材持续发酵，市场对淘汰落后产能的预期升温，带动多个商品价格上涨，或受此 影响，纯苯价格也随之走高。文华财经数据显示，截至8月22日收盘，纯苯期货主力合约BZ2603报收 6208元/吨，较上市首日收盘价5931元/吨上涨4.67%，相较 ...

广东冠豪高新技术股份有限公司 关于诚通财务有限责任公司2025年半年度 风险持续评估报告 广东冠豪高新技术股份有限公司（以下简称"公司"）按照《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》的 要求，通过查验诚通财务有限责任公司（以下简称"诚通财务"） 《金 融许可证》《营业执照》等证件资料，并审阅诚通财务的定期财务报 告，对诚通财务的经营资质、业务和风险状况进行了持续评估，具体 情况报告如下： 一、诚通财务基本情况 由中国诚通控股集团有限公司、中国纸业投资总公司（后更名为"中 国纸业投资有限公司" ）、中储发展股份有限公司共同发起设立诚通财 务有限责任公司,设立时注册资本 10 亿元人民币。 持有诚通财务公司 20%股权给佛山华新包装股份有限公司。 诚通财务将注册资本从 10 亿元人民币增加至 50 亿元人民币。 司 10%股权给广东冠豪高新技术股份有限公司。 〔2023〕377 号）批准，诚通国合资产管理有限公司成为诚通财务新 股东，持股比例 5%；原股东中储发展股份有限公司及中国物流股份 有限公司退出股东席位。 目前，诚通财务注册资本 50 亿元人民币，股东 3 家，其中中国 诚通控 ...