美联储新理事米兰的立场始终偏向"激进降息"。周二在"管理基金协会2025年政策展望"会议上，他再次强调希望推动利率尽快回 归"中性水平"。 他认为当前中性利率已较一年前明显下降，这意味着当下的货币政策实际限制性比几个季度前更强。当前经济看似平稳，但随着 限制性政策的影响逐步释放，未来经济走弱的风险正在累积，如果不及时调整利率，潜在风险迟早会爆发，所以必须加快降息节 奏。 早在9月17日美联储议息会议上，决策层给出2025年再降息两次的预测时，他就明确反对仅25个基点的降息幅度，认为降幅应更 大。而自那次会议后，米兰更是多次发声，呼吁更大力度的降息，甚至提出今年内还需完成五次降息的预期。 当前美国政府关门引发的关键数据断供，正让美联储内部关于降息幅度的争议愈发激烈。 周一，施密德公开表示，当前利率水平对经济仅"略微构成限制"，且这种限制"恰到好处"。在他看来，通胀问题仍是当前货币政 策的核心考量只要通胀仍高于目标，货币政策就必须保持对需求增长的抑制作用，这样才能为供给端恢复、缓解价格压力腾出空 间。他指出，当前耐用品类价格正在上涨，而除疫情特殊时期外，过去三十年这类商品价格始终处于下行通道。而且近几个月理 发、 ...

由于政府关门导致决策者无法获取关键数据，美联储官员们对于降息幅度依然存在分歧，其中一些人更 担心通胀，而另一些人则更关注就业市场。 由美国总统特朗普任命的最新美联储理事米兰周二重申，他希望以比同僚们快得多的速度，让利率达到 所谓的"中性"水平。中性利率是指既不刺激也不减缓经济增长的利率水平。 米兰在"管理基金协会2025年政策展望"会议上的一次谈话中表示："我确实认为，与一年前相比，中性 利率已经下降了。这使得当前的货币政策比几个季度前更具限制性。" 他补充说："货币政策的额外限制性会带来一些未来的风险"，因为"考虑到政策的滞后效应，经济预计 将会走弱。因此，短期内我对经济一点也不悲观，但如果我们不调整政策，我确实看到一些风险潜伏在 那里。" 另一方面，主张更关注通胀的声音来自堪萨斯城联储主席施密德，他周一晚间表示，他认为当前的利率 水平对经济"略微构成限制"，并称这是"恰到好处的"。 施密德在堪萨斯城的一次演讲中补充道："在通胀仍然过高的情况下，货币政策应抑制需求增长，为供 给增长和缓解经济中的价格压力留出空间。" 自上次议息会议以来的几周里，随着决策者们公开发表对未来货币政策路径的看法，美联储内部的利率 ...

Let's begin with some breaking news out of the New York Fed. For that, we'll turn to Steve Leeman. Morning, Steve. >> Morning, Carl.Uh New York Fed inflation expectations in their consumer uh expectations survey. The expectations are rising. Unemployment concerns are increasing.Here's the expectations for inflation one year out up 0.2% to 3.4%. That's the highest since April 2025 around the time of the uh uh reciprocal tariffs. The three-year uh unchanged at 3% that is the fifth straight month right at that ...

来源：滚动播报 美联储米兰：中性利率不可观测，但可能为0.5%。 ...

10月6日，旧金山，一场大戏即将上演。 主角是OpenAI，但这次的焦点，可能不只是代码和模型。 超过1500名开发者将涌入会场，参加这家公司的第三届年度开发者大会。 所有人的期待都写在脸上，从CEO山姆·阿尔特曼的主题演讲，到他与苹果那位传奇设计师Jony Ive的压轴对话。 另一张王牌，可能是传闻已久的AI浏览器。 这东西要是真做出来，就是要直接跟谷歌的Chrome浏览器抢饭碗，彻底改变我们上网找东西、跟信息互动的方式。 当然，老本行也不能丢。面对谷歌和Anthropic这些对手的步步紧逼，OpenAI很可能会甩出一个性能更强的新模型，顺便再给API降个价，好把开发者们更 牢地绑在自己的战车上。 所有目光都死死盯住一个传闻：OpenAI和Jony Ive联手打造的第一款AI硬件。 自去年传出合作消息，市场就在猜测这会是个什么东西。它可能不是我们熟悉的手机或智能音箱，而是一种全新的玩意儿。 这个产品的设计、功能和玩法，将直接向苹果和谷歌这些硬件巨头发起挑战。 科技圈的热闹之外，全球金融市场也在屏息以待。 目光转回华盛顿。10月9日，美联储要公布一份文件，一份九月份议息会议的"会议纪要"。 那次会后，市场有点 ...

斯蒂芬·米兰，这位与前特朗普政府关系密切的新晋美联储理事，宛如一颗石子投向了美联储内部谨慎降息的平静湖面，激起了层层涟漪，为未来的货币政 策走向增添了复杂性。他不仅在上一次的利率会议上，以一己之力挑战主流意见，力主采取更为激进的降息措施，更将住房成本的变化，视为自己通胀预测 体系中的核心风向标。米兰明确表示，一旦租金数据出现意外飙升，他将毫不犹豫地修正自己当前温和的通胀预期。 回溯九月份的那场美联储利率会议，米兰与大多数同僚的意见分歧暴露无遗。在其他官员纷纷投票支持将联邦基金利率下调25个基点之际，米兰却投出了唯 一的反对票。他认为，这种小幅降息的力度远远不够，美联储应该一步到位，直接降息50个基点。这并非一时冲动，而是源于他对美国经济现状的深刻洞察 和独特判断。 米兰反复强调，当前的利率水平已经"深入限制性区间"，远高于他所认为的"中性利率"——即既不会过度刺激也不会抑制经济增长的理想利率水平。他估 算，当前的中性利率大约在2.5%左右，这意味着现行的利率水平几乎高出这一水平近两个百分点。 在米兰看来，这种差距蕴藏着巨大的风险。他警告称，如果将利率长期维持在过高的水平，将会给美国经济带来巨大的压力，尤其有可 ...

在经历近三年市场波动后，澳大利亚房地产市场正逐步迈入新周期。Knight Frank最新发布的《2025年澳大利亚房地产市场：你 通往未来的指南（第二版）》显示，随着经济环境改善、政策调整及行业结构优化，办公、工业、零售等传统领域与数据中 心、租赁住宅等新兴赛道均呈现出新的发展态势，悉尼有望引领本轮周期性复苏，为市场注入更多活力。 从宏观经济背景来看，澳大利亚经济正逐步摆脱此前压力，为房地产市场提供坚实支撑。过去一段时间，高通胀、利率上升曾 挤压家庭可支配收入，导致消费疲软，但当前这一局面已出现转机。数据显示，工资增长稳健与通胀下降形成良性叠加，让实 际收入增长重新回归正轨，消费者信心指数也随之回升。预计2025年家庭实际可支配收入将增长1.5%，2026年进一步升至 4.9%，这将带动消费支出稳步改善，为房地产各细分领域需求回暖奠定基础。 利率政策调整是影响市场走向的关键变量。全球主要经济体通胀压力缓解后，政策重心已逐步转向维护增长，多国已启动降息 周期。对于澳大利亚而言，尽管服务业通胀仍存在一定粘性，但核心通胀指标已回落至3.5%，市场普遍预期澳大利亚储备银行 将在2025年上半年开启降息。这一预期不仅将 ...

前言 2025年9月，曾经的白宫首席经济顾问斯蒂芬·米兰坐进了美联储的会议室。 有趣的是来这里打卡的前一天，他只是在白宫办理了"无薪休假"，这种一身兼二任的安排，触碰到了央 行最核心的独立性。 果然，当其他成员一致同意小幅降息25个基点时，他独树一帜，认为步子应该迈得更大，直接降息50个 基点才够力。 这操作，让人不禁担心政治的手是不是伸得太长了。 白宫"特派员"的空降首秀 这几天，美国金融圈被一个新人搅得天翻地覆。这人名叫斯蒂芬·米兰，刚在美联储上任第一天，就干 了件大事。 在决定是否降息的关键会议上，当其他11位大佬都同意降25个基点时，他独独投了反对票，嫌降得不 够，嚷嚷着要直接降50个基点。 这可不是一般的"新官上任三把火"。米兰的身份太特殊了。就在他来美联储打卡上班的前一天，他还是 特朗普在白宫的经济顾问委员会主席。 这明摆着是和特朗普"必须更大力度降息"的喊话一唱一和。 而且，他来美联储后，白宫的那个职位也没辞，只是办了"无薪休假"。 这就好比一家公司的总经理，同时还在竞争对手那里兼着顾问的职，能不让人嘀咕吗？说白了，他就是 特朗普安插进美联储的"自己人"。 他的上任过程也充满火药味。参议院投票时 ...

Economic Context - The September jobs report is missing due to the government shutdown, leaving policymakers without crucial economic data as the Federal Reserve considers its next interest rate move [1][2] - The Federal Reserve relies on economic data to set monetary policy, making the absence of key reports like retail sales and inflation data problematic for decision-making [3][4] Fiscal Policy and Economic Indicators - The fiscal deficit has decreased by approximately $400 billion on an annualized basis from February to August compared to the previous fiscal year, indicating a significant policy shift [6] - Population growth has experienced substantial fluctuations, impacting the neutral interest rate and making current monetary policy more restrictive [7][8] Interest Rate Decisions - The neutral rate is estimated to be around 0.5% in real terms, suggesting that the Federal Reserve should move towards this rate more quickly due to recent tightening of policy [8][9] - Concerns are raised about the risks of an economic slowdown if interest rates remain too tight for an extended period [9] Inflation Dynamics - Current inflation data shows significant increases in food prices and other essentials, complicating the justification for cutting interest rates [19][20] - Shelter costs, which are a major component of inflation, are expected to see disinflation due to a lag in average rent adjustments compared to market rents [22][23] Policy Criticism and Responses - Criticism from economists like Larry Summers highlights concerns about the potential inflationary impact of current policies, with a call for more cautious approaches [26][28] - The Federal Reserve's recent rate cuts have not adversely affected the bond market, indicating a different economic landscape compared to previous years [17]

Well, good morning, Steve. Thank you for joining us on this non jobs day. Jobs day.We get no government primary economic data because of the shutdown right now. So let me start by asking if that continues. As a member of the Open Market Committee, would you feel comfortable voting for a significant cut in interest rates if you don't have data on employment and on inflation.Good morning and thanks for having me. Look, I think it's important to recognize, first of all, that as you're pointing out, access to h ...