姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2025 年 12 月 1 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 多空分歧，煤焦低位反弹 核心观点 焦炭：截至 11 月 28 日当周，全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 110.08 万吨，周环比增 1.19 万吨；247 家钢厂铁水日均产量 234.68 万 吨，周环比降 1.6 万吨，且钢厂盈利率周环比继续下降 2.6 个百分点，降 至 35.06%，钢厂大面积亏损。库存方面，本周焦炭库存整体回升，独立 焦化厂和钢厂焦炭均有所累积，产业链总库存录得 884.68 万吨，周环比 增 4.05 万吨。 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 观点参考 宝城期货煤焦早报（2025 年 11 月 12 日） ◼ 品种观点参考 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1435.0 元/吨，周环比持平。咨询机构 消息显示，国家发改委近期召开 2025~2026 年供暖季能源保供视频会议，要求稳定能源生产供 应，加强煤炭生产组织和运输保障，做好高峰期能源保供等工作。采暖季能源保供是迎峰度冬 的常规性工作，且主要目的在于保障火电燃料动力煤的供应，确保冬季供暖，对于炼焦煤的影 响较为有限。整体来看，焦煤供应分歧仍存，期货主力合约在前期震荡区间上沿再迎回调，但 考虑到年底煤矿完成生产目标后，供应或有收缩，采暖季能源保供对焦煤的利空影响预计有 限，后续重点仍在于焦煤实际供应情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...